行情复盘与资金流向
10月25日，PVC期货主力合约收涨1.83%至5495.0元，当日资金整体流出6662.30万元。
背景分析
- 库存变化：周度上游库存环比去库1.11万吨，社会库存环比去库0.59万吨，PVC产业链库存小幅去库；上游预售减少3.42万吨。
- 供应端：周度（10.24）PVC整体开工负荷率75.02%，环比降低1.86%，其中电石法PVC开工负荷率73.85%，环比降低1.64%，乙烯法PVC开工负荷率78.34%，环比降低2.49%。周度损失量8.253万吨，环比增加1.722万吨，下周部分检修结束，预计损失量环比减少。
- 下游需求：周度（10.18）下游样本企业开工负荷环比提升0.72%，同比减少0.47%，其中软制品开工环比提升0.96%，同比减少5.86%，硬制品开工环比提升0.52%，同比提升0.42%。原料库存天数环比增加0.22天，同比增加0.62天；成品库存天数环比增加0.76天，同比增加4.19天；订单天数环比增加0.15天，同比减少1.49天。软制品下游表现优于硬质品，华北与华南地区开工小幅提升，华东地区变动不大，下游补库节奏偏好，原料库存小幅积累。
后市展望与逻辑
- 成本端：电石价格持稳。
- 供应：开工维持高位，检修增加后下周减少，供应维持高位；出口订单一般，印度反倾销税结果未定。
- 需求：地产偏弱，软制品下游略有改善，基本面压力大。
- 市场情绪：等待下周财政会议，黑色系走强带动PVC上涨；原油大幅下跌对商品利空。
- 预测：今日PVC震荡运行，主要高位压力。
关联品种
- PTA：地缘因素支撑有限，PXN价差181美元/吨，TA负荷稳定在80.5%，聚酯负荷92.2%，近月供需不差但价格跟随原料波动。
- 塑料：华北现货价格8320-8400元，基差150-220元，成交一般，PE检修14.55%，石化库存下降，供应压力增加，等待财政会议及原油走势，预计价格震荡偏弱。
- 聚丙烯：华东现货价格7490-7530元，基差0-50元，石化库存下降，供应压力大，等待财政会议及原油走势，预计价格震荡偏弱。
