公司信息更新报告：Q3产销下滑业绩承压，关注成长、回购与分红

公司2024年前三季度业绩下滑，主要受煤炭产销量环比下降及化工分公司停产影响。具体表现为：营收84.2亿元，同比-12.3%；归母净利润7.1亿元，同比-60.7%；Q3单季营收29.4亿元，环比-8.5%；归母净利润1.6亿元，环比-62.8%。

煤炭业务：Q3产销量环比下降，煤价下跌叠加成本提升致盈利走弱。前三季度吨煤售价633.5元/吨，同比-15.5%；吨煤成本357.7元/吨，同比+17%；吨煤毛利275.8元/吨，同比-37.9%。Q3吨煤售价627元/吨，环比-2.2%；吨煤成本363.7元/吨，环比+4.9%；吨煤毛利263.3元/吨，环比-10.5%。

煤化工业务：Q3尿素及己内酰胺量价齐跌，盈利环比走弱。前三季度尿素产销量73.5/70.9万吨，同比-1.9%/-3.5%；单吨价格1963.3元/吨，同比-12.7%；单吨毛利367.9元/吨，同比+6.4%。Q3尿素产销量25.7/23.3万吨，环比-0.2%/-17.7%；单吨价格1866元/吨，环比-6.7%；单吨毛利236元/吨，环比-43.9%。前三季度己内酰胺产销量8.5/8.3万吨，同比+6.8%/+6.7%；单吨价格11421.8元/吨，同比+5.6%；单吨毛利-592.9元/吨，同比扩大亏损。Q3己内酰胺产销量2.9/2.8万吨，环比-4.4%/-8.9%；单吨价格11010.1元/吨，环比-3.8%；单吨毛利-1079.7元/吨，亏损幅度环比提升。

未来展望：下调2024-2026年盈利预测至9.4/12.4/14.3亿元，同比-55.4%/+33%/+15.3%；EPS为0.63/0.84/0.97元，PE为14.6/11/9.5倍。煤炭产能仍具成长性（百盛煤业2024年下半年投产，芦河煤业2026年下半年投产），高分红（2023年比例53.1%）与回购（控股股东提议1-2亿元回购注销）彰显投资价值，已回购729.54万股，金额0.6亿元。

研究结论：维持“买入”评级。主要风险包括煤价下跌超预期、煤炭产量不及预期、新建产能不及预期。