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Q3外销快速增长，期待内销改善

2024-10-29 李奕臻,余昆国投证券好运联联-小童

核心观点：新宝股份2024年前三季度业绩表现稳健，Q3外销收入同比增长20.3%，但内销收入同比下降15.3%，盈利能力受汇率波动影响有所下降。
关键数据：
- 2024年前三季度：收入126.9亿元（YoY+18.0%），归母净利润7.8亿元（YoY+6.7%），扣非归母净利润8.0亿元（YoY-0.6%）。
- Q3单季度：收入49.7亿元（YoY+12.9%），归母净利润3.4亿元（YoY+0.5%），扣非归母净利润3.1亿元（YoY-13.7%）。
- Q3毛利率同比-2.2pct，归母净利率为6.9%（YoY-0.8pct）。
- Q3财务费用率同比+1.0pct，主要受汇率波动影响。
- Q3经营性现金流净额同比下降，主要因备货支出增加，存货规模YoY+19.8%，合同负债余额YoY+32.5%。
区域表现：
- 外销：YoY+20.3%，主要受益于海外小家电需求旺盛及新领域拓展。
- 内销：YoY-15.3%，受国内消费景气低迷影响。
展望：
- 国内市场：受益于以旧换新政策及补贴，内销收入有望逐步改善。
- 盈利能力：随着内销景气恢复及外销规模提升，盈利能力有望改善。
投资建议：维持买入-A评级，给予2024年PE估值15x，目标价19.19元。
风险提示：人民币大幅升值、原材料价格大涨、海外需求大幅下降。

Q3外销快速增长，期待内销改善

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