南华期货2024年三季报显示,公司境外业务拓展带动规模扩张,境外孙公司获批成为ICE-US清算会员,总资产同比增长25.64%,其中期货保证金存款和应收货币保证金分别增长38.09%和40.43%。业绩方面,公司实现营业收入9.97亿元(同比+7.20%),归母净利润3.58亿元(同比+20.07%),加权平均ROE为9.33%。利息净收入仍是业绩增长主要驱动力,同比增长25.28%,主要得益于海外高息环境和境外业务深化,但增速因高基数有所放缓。境内业务方面,行业新规《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》出台,将优化行业格局,支持公司境内业务长期发展。公司预计2024-2026年营业收入分别为59.54/63.73/69.26亿元,归母净利润分别为4.83/5.64/6.29亿元,EPS为0.79/0.92/1.03元,对应PE估值为15.60/13.35/11.97倍,维持“买入”评级。风险提示包括海外市场利率波动、业务布局不及预期和监管政策变动。