甲醇供需概况
- 库存：上周企业库存下降，港口库存上涨，整体库存偏高。本周企业出货尚可，待发订单增加，企业库存或小幅减少，但港口库存累库可能较大。
- 供应：上周产量186.9万吨，环比增0.47万吨，产能利用率89.03%。本周产量预计188.81万吨，产能利用率89.90%，供应偏强。10月进口量预计133万吨。
- 需求：上周MTO开工率91%，环比降1.9%，本周预计维持高位。传统下游需求偏弱，整体需求尚可。
- 产业链利润：进口利润倒挂（-89元/吨），内蒙古煤制甲醇亏损（-379元/吨），华东MTO亏损（-828元/吨）。
- 煤价：进口煤供应高位，港口库存偏高，煤价弱稳。
周度观点
- 甲醇随盘反弹，但供应偏强，需求待观察，偏弱震荡为主，反弹空间有限。
- 关注传统下游开工率及进口量变化。
单边及期权策略
- 区间内偏空操作，参考区间（2400，2500）。
- 期权方面，卖出跨式期权。
风险点
- 煤价、天然气、原油走势；MTO开机率变化；开工率回升情况。
策略建议
- MA501：反弹走势，价格2446，空单入场，风险点煤价、天然气大幅上涨。
- PP-3MA价差：价差165，逢高做空，暂时观望，风险点煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格（截止10月17日）：江苏太仓2445元/吨。
- 基差（截止10月17日）：相对01月合约20元/吨。
产业链利润
- 进口利润倒挂，内蒙煤制甲醇亏损，华东MTO亏损。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润情况。
供应端
- 上周产量186.98万吨，环比增4740吨，产能利用率89.03%。
- 本周产量预计188.81万吨，产能利用率89.90%。
- 进口到港计划预估45.08万吨，9月进口112.58万吨，10月预计133.72万吨。
- 国内产能基数稳定在9991.5万吨/年。
需求端
- 1-4月表观消费量增加12.3%。
- MTO开工率91%，降1.9%，本周预计维持高位。
- 样本企业订单待发33.34万吨，较上期增8.09%。
- 未来MTO投产放缓，二甲醚、甲醛需求以替换为主，MTBE需求难增，冰醋酸、甲醇燃料等领域需求或增长。
库存
- 上周生产企业库存44.63万吨，环比减2.33万吨。
- 本周生产企业库存预计41.80万吨，或继续减少。
- 上周港口库存110.87万吨，环比增0.63万吨。
- 本周港口库存累库可能较大，需关注卸货速度。
