基础化工行业深度报告：重视当前化工并购重组相关机会

全球化工并购回顾及展望

2023年全球化工并购交易量和交易额均大幅下降，主要受高利率、融资成本上升和盈利环境挑战影响。私募基金仍是重要参与者，交易额有所回暖。并购活动聚焦成本控制和营运资金改善，特种化学品和材料领域表现相对较好。美国是全球并购交易数量最多的国家，中国、英国紧随其后。印度、日本、巴西交易量上升，而欧洲化工行业面临多重挑战，预计将进行重组和转型。预计2024年下半年随着通胀缓解和利率下降，化工并购将更加活跃。

我国化工并购回顾与展望

2014-2019年中国化工并购活跃，2023年交易量缩减20%。并购方多为战略投资者，67%目标集中在大宗化学品领域。油气行业并购以股权收购为主，集中于燃气生产和供应领域，并转向新能源领域。化工行业并购以集团平台整合和产业链资源补充为主，跨界收购以电子信息新材料方向为主。政策推动下，中国化企并购重组有望再起，政策环境优化，行业向高附加值转型。

结论：重视当前化工并购重组相关机会

当前A股并购重组进入新一轮优化宽松期，化工行业面临转型升级，并购重组是激活市场活力的有效途径。未来投资机会方向：

1. 央国企将成为并购重组领军，集团平台整合和资产注入预期较强。
2. 具备壳资源价值的小市值上市标的，满足财务指标，股东分散，盈利性弱，负债率高，外延式发展需求强。
3. 市值中上且财务稳健的行业中间企业，有产业链并购拓展市场或寻找新的增长点需求。

风险提示

标的举例具有局限性和主观性，财务数据时效性，并购重组事件风险，宏观经济和政策变化风险。