Q3承压，但底部已现
AI智能总结
事件：吉比特发布2024年三季报，报告期内实现营业总收入28.18亿，同比下滑14.77%，归母净利润6.58亿，同比下滑23.48%，扣非后归母净利润为6.13亿，同比下滑25.54%。三季度单季度实现营业总收入8.59亿，同比下滑10.36%，归母净利润为1.4亿，同比下滑23.82%，扣非后归母净利润为1.51亿，同比下滑15.33%。 单季度经营活动净现金流为2.33亿，同比增加4.41%，前三季度合计为8.27亿，同比增加0.3%。 分红：Q3拟派发现金红利143,512,602元（含税），前三季度现金分红占归母利润70.94%，加上回购达到78.87%。 Q3《问道手游》与《问道》端游流水下滑+《一念逍遥》投放增加导致季度利润环比下滑。《问道手游》2024Q2开启8周年庆活动取得较好效果，Q3营业收入及利润较Q2均下滑，《问道》端游Q3营业收入及利润也环比均有所减少；同时《一念逍遥（大陆版）》2024Q3由于发行投入增加金额超过营业收入增加金额，因此整体利润环比大幅减少。3款核心产品的环比下降，导致单季度利润出现明显环比下滑。 销售费用率略有增加。Q3单季度销售费用+管理费用+研发费用+财务费用合计为5.42亿，综合费用率为63.1%，较去年同期增加10.5个百分点。Q3单季度销售费用率达到28.9%，较去年同期增加2.1个百分点。 盈利预测与估值：由于Q3存量游戏表现略低于预期，我们适当下调公司业绩预期，预计公司2024~2026年收入，分别为37.75亿（原38.9亿）、44.21亿（原44.99亿）、47.75亿（原48.59亿），同比增长-10%、17%、8%。归母净利润为8.78亿（原9. 51亿）、10.79亿（原11.19亿）、12.81亿（原12.84亿），同比增长-22%、23%、1 9%。当前市值对应2024~2026年PE为17.4x、14.2x、12.0x，维持“买入”评级。 风险提示：1）版号监管政策趋严；2）游戏上线时间不达预期；3）研报使用的信息数据更新不及时的风险。 盈利预测表
