橡胶周报：多空因素交织，持续区间震荡

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格震荡下行，总体运行区间在17670-18475元/吨，最终下跌535点至17760元/吨。

基本面分析

• 供给端：国内外主产区进入产胶旺季，东南亚产区雨季结束降雨减少，国内天气正常，未来存在上量预期，供应端对胶价支撑减弱。
• 需求端：半钢胎开工率微幅回落，全钢胎开工率小幅上升。9月汽车产销量环比增长但同比下降，重卡销量下降，汽车出口增长。消费旺季和以旧换新政策提振消费预期。
• 库存端：上期所库存明显回落，中国天然橡胶社会库存和社会库存（青岛）继续小幅下降。

后市展望

宏观面方面，美国经济数据略强于预期，国内经济政策不断出台。基本面方面，供应端存在上量预期，需求端存在改善预期，库存持续下降。多空因素交织，预计胶价短期内将维持区间震荡。需关注主产区天气、橡胶进口、欧美央行降息、需求变化、去库情况及美国大选影响。

操作策略

预计RU2501合约短期维持区间震荡，建议暂时保持观望。

关键数据

• RU2501主力合约价格区间：17670-18475元/吨，最终报17760元/吨，下跌535点（2.92%）。
• 现货价格：云南SCRWF 17200元/吨（持平），RSS3 24300元/吨（上涨100元/吨），SVR3L 18100元/吨（下跌150元/吨）。
• 基差：-560元/吨（较上周缩小535元/吨）。
• 上期所库存：241790吨（下降5290吨）。
• 社会库存（青岛）：40.25万吨（下降0.8万吨）。
• 9月汽车产销量：分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比增长12.2%和14.5%，同比下降1.9%和1.7%。
• 9月汽车出口：53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%。