纺织服装行业周报：小市值个股表现活跃，静待内需板块基本面的改善

行业研究|行业周报 看好（维持） 小市值个股表现活跃，静待内需板块基本面的改善 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年10月27日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数上涨0.79%，创业板指数上涨2%，纺织服装行业指数 （中信）上涨5.09%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨3.83%，品牌服饰板块（中信）上涨6.21%，板块中低价小市值个股表现较好。我们覆盖的个股中报喜鸟、歌力思和水星家纺等取得了较高收益。 行业与公司重要信息：（1）特步国际：截至2024年9月30日三个月，特步主品 牌零售销售同比中位数增长，零售折扣水平约七五折，渠道库存周转约四个月；索康尼零售销售增长同比超过50%。（2）富安娜：公司24Q3实现营业收入5.79 亿，同比下降11.21%，实现归母净利润0.75亿，同比下降40.78%。（3）新澳股份：公司24Q3实现营业收入13.15亿，同比上升10.54%，实现归母净利润1.04亿，同比上升7.79%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-3%、申洲国际-1%和安踏体育-1%。 投资建议与投资标的 本周市场继续上涨，纺织服装行业指数跑赢沪深300和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股，品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等细分行业龙头本周多数表现一般。自9月市场见底回升至今，可选消费行业总体表现靠后。近期陆续披露的三季报也显示，内需可选消费普遍面临挑战。但随着政策持续加码消费 （例如上海消费补贴将家纺品类纳入），可以期待行业龙头的基本面也有望逐步得到提振。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，在市场整体修复转暖的背景下，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，近期逐步披露的三季报显示，部分国货化妆品龙头仍保持远超行业的增长势头，建议关注珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入))等我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价不断上涨，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)，老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 以旧换新推动9月社零增速回暖 2024-10-20 市场短期调整，看好未来修复行情延续 2024-10-14 政策持续加码消费，行业有望呈现“估值 2024-10-01 先行修复+基本面后续提振”的态势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数上涨0.79%，创业板指数上涨2%，纺织服装行业指数（中信）上涨5.09%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨3.83%，品牌服饰板块（中信）上涨6.21%，板块中低价小市值个股表现较好。我们覆盖的个股中报喜鸟、歌力思和水星家纺等取得了较高收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 瑞贝卡 探路者 棒杰股份 ST摩登 ST步森 凯瑞德 ST雪发 美尔雅 奥康国际 如意集团 幅度(%) 27.8 25.4 24.5 18.1 16.8 15.7 12.4 12.2 11.7 11.3 涨幅后10名 跨境通 珀莱雅 李宁 申洲国际 百隆东方 波司登 华茂股份 安踏体育 诺邦股份 华利集团 幅度(%) -3.3 -2.7 -2.1 -1.4 -1.3 -1.0 -1.0 -0.6 -0.6 0.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【新澳股份】公司发布24年三季度报告，24Q3实现营业收入13.15亿，同比上升10.54%，实现归母净利润1.04亿，同比上升7.79%。 【锦波生物】公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入3.86亿，同比上升92.07%，实现归母净利润2.10亿，同比上升153.96%。 【锦鸿集团】1、公司发布关于关于变更回购股份用途并予以注销的公告。公司拟对回购股份的用途进行变更，将本次回购股份的用途由“维护公司价值及股东权益，在披露回购结果公告12 个月后出售”，变更为“注销并减少注册资本”。2、公司发布关于回购注销2023年限制性股票 激励计划部分限制性股票及调整回购价格的公告。公司将2023年限制性股票激励计划已授予尚 未解除限售的26.95万股限制性股票予以回购注销，调整后的限制性股票回购价格为4.10元/股。3、公司发布关于注销已终止的第一期员工持股计划剩余股份的公告。经公司管理层研究决定，拟将已终止的第一期员工持股计划剩余股份44.87万股进行注销。注销完成后，公司注册资本及股份总数将相应减少。 【周大福】公司发布关于截至2024年9月30日止三个月未经审核主要经营数据及上半年财务表现的初步资料。公司预计上半年的营业额同比下降约18%至22%，净利润同比下降约42%至46%。剔除黄金借贷重估影响，调整后上半年净利润降幅将会收窄至约12%至16%。 【牧高迪】公司发布关于2023年员工持股计划第一个锁定期届满暨解锁条件成就的提示性公告。 公司2023年员工持股计划所持有的公司股票第一个锁定期已于2024年10月17日届满。 【丸美股份】公司发布关于使用闲置募集资金购买理财产品的公告。公司于2024年10月21日 使用闲置募集资金向重庆银行股份有限公司两江分行认购了重庆银行结构性存款2024年第540 期，认购金额为人民币3,500万元，预计年化收益率为2.10%、2.45%、2.65%，产品期限为365 天。 【李宁】1、公司发布2024年第三季度最新运营状况。截至2024年9月30日，中国李宁销售点 数量（不包括李宁YOUNG）共计6281个，环比增加42个，本年净增加41个。净增加的41个销点售中，零售业务净减少14个，批发业务净增加55个。中国李宁YOUNG销售点数量共计1459个，环比净增加21个，本年净增加31个。2、公司发布关于关连交易成立合资公司的公告。 2024年10月22日，公司与FounderCo、HongShanVenture、HongShanMotivation及合资公司订立认购及股东协议，内容有关于英属处女群岛成立合资公司及各合资方认购合资股份。合资公司股本总额将为2亿港元，其中公司以现金注资0.58亿港元，占合资公司股本总额29%。 【特步国际】公司发布关于2024年第三季度中国内地业务营运状况。截至2024年9月30日三个月，特步主品牌零售销售同比中位数增长，零售折扣水平约七五折，渠道库存周转约四个月；索康尼零售销售增长同比超过50%。 【滔博】1、公司发布关于截至2024年8月31日止六个月中期业绩公告。公司实现营业收入 130.55亿，同比下降7.92%，实现归母净利润8.74亿，同比下滑34.65%。2、公司发布关于2024/25财政年度第二季度运营表现的公告。公司零售及批发业务总销售金额同比下降10-20%。直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少1.9%。 【健盛集团】公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入7.55亿，同比上升37.01%，实现归母净利润0.97亿，同比上升27.03%。 【爱美客】公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入7.19亿，同比上升1.10%，实现归母净利润4.65亿，同比上升2.13%。 【太平鸟】1、公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入13.96亿，同比下降13.93%，实现归母净利润-0.63亿，同比下降53.77%。2、公司发布关于董事会、监事会换届选举的公告。公司选举张江平先生、张江波先生、戴志勇先生、朱伟先生、王明峰先生、翁江宏先生为公司第五届董事会非独立董事候选人；选举李学兰女士、陈灵国先生、王文虎先生为公司第五届董事会独立董事候选人；选举戎益勤先生和邱银飞女士为公司监事会职工代表监事。 【珀莱雅】公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入19.65亿，同比上升21.15%，实现归母净利润2.98亿，同比上升20.72%。 【贝泰妮】公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入12.13亿，同比上升14.04%，实现归母净利润-0.69亿，同比下降153.41%。 【伟思医疗】1、公司发布关于24年三季度报告。24Q3实现营业收入1.00亿，同比下降10.54%，实现归母净利润0.29亿，同比下降8.28%。2、公司发布关于董事会、监事会换届选举的公告。公司同意提名王志愚先生、许金国先生、陈莉莉女士、张辉先生为公司第四届董事会非独立董事候选人；同意提名肖俊方先生、蔡卫华先生、吴家璐先生为公司第四届董事会独立董事候选人；同意提名胡平先生和顾颖女士为公司第四届监事会非职工代表监事候选人。 【丸美股份】1、公司发布关于2024年第三季度报告。24Q3实现营业收入6.00亿，同比上升 25.79%，实现归母净利润0.62亿，同比上升44.32%。2、公司发布关于2024年前三季度利润分 配方案。公司向实施权益分派股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金红利2.50元，合计拟派发现金红利1.00亿元，占当期实现的归属于上市公司股东净利润的41.98%。 【朗姿股份】公司发布关于2024年第三季度报告。24Q3实现营业收入12.65亿，同比下降 6.80%，实现归母净利润0.42亿，同比下降17.21%。 【富安娜】公司发布关于2024年第三季度报告。24Q3实现营业收入5.79亿，同比下降11.21%，实现归母净利润0.75亿，同比下降40.78%。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和波司登。 上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-3%、申洲国际-1%和安踏体育-1%。 投资建议和投资标的 本周市场继续上涨，纺织服装行业指数跑赢沪深300和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是部 分中小市值个股，品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等细分行业龙头本周多数表现一般。自9月市场见底回升至今，可选消费行业总体表现靠后。近期陆续披露的三季报也显示，内需可选消费普遍面临挑战。但随着政策持续加码消费（例如上海消费补贴将家纺品类纳入），可以期待行业龙头的基本面也有望逐步得到提振。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏