房地产：REITs三季报本周披露

本周行情回顾： 本周4支REITs上涨，32支下跌，整体下跌0.60%，其中易方达广开产园REIT涨幅最大为1.19%，华夏和达高科REIT跌幅最大为4.53%，同期沪深300上涨0.79%，中证500指数上涨3.01%，中证全债指数下跌0.25%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.33%，中证转债指数上涨1.50%。 行业基本情况 重点事件：1)华安张江REIT等共41支REITs发布2024年度3季报。2)招商基金蛇口租赁住房REIT将于10月23日于深交所上市，上市无限售安排的份额为1.3585亿份，上市开盘参考价为2.727元/份，首日上张7.15%。3)中金普洛斯REIT等4单REITs发布分红公告。4)红土创新深圳安居REIT等共5支REITs发布基金业绩说明会公告。5)华泰江苏交控REIT等共9支REITs发布9月主要运营数据。6)国金中国铁建高速REIT原始权益人累计持有基金份额比例从51.00%增至51.95%。7)银华绍兴原水水利REIT网下发售6亿份，初始战略认购比例为100%，网下认购比例为0.94%，公众投资者认购比例为0.43%。公众投资者募集期于10月21日提前结束。 8)华泰南京建邺REIT本次询价区间为2.161元/份-2.924元/份，询价时间为2024年10月29日。 REIT交易量：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为19.8亿（+0.4%），日均换手率为0.6%（+0.0pct），其中，高速公路6.2亿(-6.4%)、0.6%(0.0pct)，生态环保1.0亿(-11.9%)、1.0%(-0.1pct)，清洁能源3.1亿(+3.1%)、0.7%(0.0pct)，产业园区4.4亿（-2.1%)、0.7%(0.0pct)，仓储物流1.7亿(+20.0%)、0.5%(-1.5pct)，保租房2.3亿(+11.0%)、1.0%(-3.9pct)，消费类1.1亿(+10.9%)、0.4%(-1.3pct)。 投资建议： 近期受宏观的政策支持及经济刺激计划，股票市场企稳回升，对REITs市场资金具备一定虹吸效应，建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 本周市场动态 1)华安张江REIT等共41支REITs发布2024年度3季报。2)招商基金蛇口租赁住房REIT将于10月23日于深交所上市，上市无限售安排的份额为1.3585亿份，上市开盘参考价为2.727元/份，首日上张7.15%。3)中金普洛斯REIT等4单REITs发布分红公告。4)红土创新深圳安居REIT等共5支REITs发布基金业绩说明会公告。5)华泰江苏交控REIT等共9支REITs发布9月主要运营数据。6)国金中国铁建高速REIT原始权益人累计持有基金份额比例从51.00%增至51.95%。7)银华绍兴原水水利REIT网下发售6亿份，初始战略认购比例为100%，网下认购比例为0.94%，公众投资者认购比例为0.43%。公众投资者募集期于10月21日提前结束。8)华泰南京建邺REIT本次询价区间为2.161元/份-2.924元/份，询价时间为2024年10月29日。 图表1：本周发行审核及已上市REITs公告汇总 图表2：本周三季报汇总 图表3：本周主要运营数据汇总 图表4：本周分红情况汇总 图表5：本周第三季度业绩说明会公告汇总 2.本周市场表现 本周主要指数市场表现 本周REITs指数下跌0.60%，沪深300累计上涨0.79%，中证500指数上涨3.01%，中证全债指数下跌0.25%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.33%，中证转债指数上涨1.50%。 图表6：本周主要指数市场表现 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.46、-0.49、0.59，与沪深300、中证500相关性分别为0.38、0.44。 图表7：REITs与股市相关性 图表8：REITs与债券的走势情况 本周REITs市场价格表现数市场表现 本周14支REITs上涨，32支下跌，整体下跌0.60%，其中易方达广开产园REIT涨幅最大为1.19%，华夏和达高科REIT跌幅最大为4.53%，同期沪深300上涨0.79%，中证500指数上涨3.01%，中证全债指数下跌0.25%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.33%，中证转债指数上涨1.50% 图表9：REITs指数整体表现 图表10：本周REITs市场表现 本周REITs及对应板块表现 本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、生态环保REITs指数、清洁能源REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、生态环保、清洁能源、保租房、消费、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.84、0.32、0.19、-0.22、-0.31、-0.36、-0.74。近一个月生态环保REITs、与对应板块相关性较强，产业园区、仓储物流、高速公路、消费、清洁能源、生态环保、保租房REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.61、0.50、0.38、-0.18、-0.67、-0.82、-0.84。 图表11：REITs指数与对应板块相关性 图表12：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表13：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表14：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表15：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表16：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表17：保租房REITs及相关板块整体表现 图表18：消费类REITs及相关板块整体表现 本周REITs及对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除中金山东高速REIT(0.88)、博时蛇口产园REIT(0.87)、与对应股票具有较高相关性(>0.8)外，其余REIT与对应股票无明显相关关系。近一个月以来仅有与对应股票具有较高相关性。 图表19：本周REITs对应上市公司表现 本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为19.8亿（+0.4%），日均换手率为0.6%（+0.0pct），其中，高速公路6.2亿(-6.4%)、0.6%(0.0pct)，生态环保1.0亿(-11.9%)、1.0%(-0.1pct)， 清洁能源3.1亿(+3.1%)、0.7%(0.0pct)，产业园区4.4亿（-2.1%)、0.7%(0.0pct)，仓储物流1.7亿(+20.0%)、0.5%(-1.5pct)，保租房2.3亿(+11.0%)、1.0%(-3.9pct)，消费类1.1亿(+10.9%)、0.4%(-1.3pct)。 图表20：本周各个板块REITs交易情况 本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在3.03%到12.29%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(12.29%)、中金安徽交控REIT(11.10%)，估值收益率较低的有富国首创水务REIT(3.11%)、华夏特变电工新能源REIT(3.03%)。 P/NAV方面，整体在0.55到1.37之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.37)、华夏北京保障房REIT(1.26)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.77)、华夏中国交建REIT(0.55)。 图表21：本周REITs估值情况 项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有25只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、3单能源REITs、1单水利设施REIT、6单仓储物流REITs、1单消费类REITs、3单高速公路REITs、5单保租房REITs。 图表22：本周REITs项目审批进展 投资观点 近期受宏观的政策支持及经济刺激计划，股票市场企稳回升，对REITs市场资金具备一定虹吸效应，建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。