Q3盈利改善明显，产品结构优势显著

公司24年三季报显示，单Q3收入38.9亿元（同比+8.3%），归母净利润5.7亿元（同比-6.4%），扣非归母净利润5.3亿元（同比+49.2%）；前三季度收入116.3亿元（同比+1.8%），归母净利润15.3亿元（同比-42.7%），扣非归母净利润11.6亿元（同比-28.8%）。

核心观点与数据：

1. 盈利提升主要来自复价产品：Q3扣非净利润大幅增长主要因玻纤行业复价产品价格提升，季度均价环比持续提升。预计24Q4价格有望持续提升，公司将持续推进结构性复价。
2. 产品结构优异，毛利率改善：Q3毛利率28.18%（同比+1.04pct，环比+5.61pct），主要来自复价体现和产品结构优势（中高端产品销量较好）。Q3净利率15.38%（同比-2.33pct，环比+1.08pct），增速小于扣非净利润，主要因23Q3资产处置收益影响。
3. 行业供需格局：当前厂家库存较高，供给端仍有较多产能规划，需求端风电、热塑景气度较好，预计供需将维持平衡。光伏边框需求预计在25年释放。

研究结论： 公司通过复价和产品结构优化提升盈利能力，但短期净利润受资产处置收益影响。行业层面库存压力仍在，但供需格局趋于平衡，中高端领域需求支撑公司长期增长。