金徽酒2024三季报点评：业绩稳健增长，盈利能力提升

金徽酒2024年三季报显示，公司业绩稳健增长。2024年前三季度，公司实现营业收入23.28亿元，同比增长15.31%；归母净利润3.33亿元，同比增长22.17%。其中，23Q3营业收入5.74亿元，同比增长15.77%；归母净利润0.38亿元，同比增长108.84%。

核心观点与关键数据：

1. 产品结构优化：高档产品引领增长，300元以上产品收入增幅达43.80%，占比提升至20.81%；百元以下产品占比明显收缩。省内外市场稳步推进，省内收入占比75.92%，省外收入占比24.08%。
2. 盈利能力提升：毛利率与净利率分别达到64.14%和14.12%，较上年同期分别提升0.65和0.80个百分点。销售费用率下降0.93个百分点。经营净现金流同比大幅增长42.45%。
3. 市场战略：公司坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”战略，品牌影响力逐步强化。

研究结论： 公司2024-2026年营收预计分别为29.86/34.96/40.80亿元，增速分别为17.20%/17.10%/16.70%；归母净利润预计分别为3.98/4.86/5.77亿元，增速分别为21.03%/22.02%/18.71%。维持“买入”评级。

风险提示： 省内竞争加剧、新市场开拓不及预期、原材料价格上涨、食品安全风险。