金融深化对经济发展具有重要作用,但其对碳排放强度的影响存在争议。本文研究了金融深化对125个经济体1990年至2019年间每美元GDP二氧化碳排放量的影响,发现金融深化平均导致每美元GDP对应的二氧化碳排放量相对增加。
核心数据: 信用总额对GDP的比例每标准差增加会导致未来五年内每美元GDP对应的二氧化碳排放量增加约0.6个百分点,即减少了约13%的二氧化碳排放量下降幅度。
关键发现:
- 金融深化可能导致每美元GDP更高的CO2排放量,存在一种权衡关系。
- 制度环境可以缓解这种权衡,包括:
- 更严格的环境保护法规
- 更强的法治
- 相对更市场导向的金融体系
- 对于初始碳强度较低的国家,改善法治程度和金融市场发展可以减轻金融深化对每美元GDP CO2排放量的影响。
- 对于初始碳强度较高的国家,改进环境保护法规可以更好地管理金融深化带来的影响。
- 研究结果在稳健性检验中得到验证,包括使用不同的金融深化衡量标准、仅考虑信贷繁荣时期的数据、解决Nickell偏差和横截面相关性问题,以及采用不同的实证模型。