2024 年三季度厂 SaaS 行业共报表和估值指南(汉) 2024

新兴技术研究 企业SaaS公共补偿表和估值指南 Q3 2024 PitchBookData,Inc. NizarTarhuni研究和市场情报执行副总裁 关键要点 PaulCondra新兴技术研究负责人 机构研究小组 分析 •企业软件即服务(SaaS)的企业价值(EV)/过去12个月(TTM)收入倍数达到新低： 截至2024年第三季度末，市销率中位数为3.7倍，环比下降至第二季度的4倍。这一数值较峰值2021年的17.4倍下降了78.4%。九月份的市销率中位数降至2016年以来的最低点，甚至低于2017年和2018年末的中位数6.8倍和9倍。同样，截至2024年第三季度末，企业软件即服务（SaaS）公司的平均市销率为4.9倍，环比下降至第二季度的5.1倍——这也是自2017年以来的最低值，并且从2021年的峰值20.4倍下降了76%。 德里克·埃尔南德斯 新兴技术高级分析师derek.hernandez@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com于2024年10月16日发布 Contents •在经济不确定性和收入增长预期疲软的推动下，另一个季度没有有意义的SaaSIPO：在2024年第三季度，SaaSIPO的数量很少，尤其是与2023年末和2024年初出现的少数积极迹象相比。这在一定程度上反映了持续的经济不确定性，这种不确定性也限制了SaaS垂直领域的倍数。在新冠疫情之前的2018年和2019年，企业级SaaS的中位数收入增长率分别为34%和27%，而2022年的增长率下降到25%。2023年的中位数进一步降至17%，这是自2016年我们展望期开始以来记录的最低增长率。最近几个季度，收入增长继续放缓，平均收入增长率处于低个位数水平。我们认为，收入增长率的复苏将在中期内支持更高的倍数。这可能需要整体市场前景更加乐观。 关键要点2 股票回报4 估价图表5 收入6 EBITDA8 •现在，所有细分市场的收入增长率都在继续放缓：公共企业SaaS公司的收入增长在2023年显著放缓，增速降至11.6%的同比增长，略高于我们对整体市场的预期。我们预计2024年全球SaaS市场的收入将再次下降至低个位数，从近几年的15%到20%左右下滑。我们认为市场条件将是限制增长率的主要因素。预计增长减速最明显的将是分析领域，其次是人力资源和协作领域。即使是在企业资源规划（ERP）领域，也预期会有减速的同比增长率。 The完整的Excel数据包此报告可用于PitchBook客户。 免责声明：任何-0值都是负值免责声明：任何-0值都是已四舍五入为0的负值。已四舍五入为0。 Q32024企业SAS公共盖板和估值指南2 •毛利率增长集中在客户关系管理(CRM)和分析：尽管收入增长放缓，企业SaaS领域的中位毛利率在2023年仍上升至73%，我们预计这一积极势头将在2024年继续。然而，中位毛利率的增长从2022年的26%放缓至2023年的22%，相比之下，早在2020年和2021年的疫情初期，中位毛利率增长率约为30%。展望未来，我们预计CRM和分析类别的毛利率将增长。这两者预计将占据大多数的毛利率增长份额，而其他四个企业SaaS领域预计毛利率水平将保持平稳或略有下降。 •息税折旧及摊销前利润在不同行业之间存在差异，营销部门上升，ERP和HR部门下降：在2023年，公共企业SaaS公司的中位数EBITDA利润率同比恢复至14%，较2022年的10.2%有所上升。我们预计营销和CRM领域的EBITDA利润率将实现显著恢复，尽管ERP和HR领域各行业的利润率预计将下降。总体而言，我们预计随着毛利率的改善，EBITDA利润率在2024年也将得到提升。 •显著的估值改进：尽管市场面临持续的压力，各公司群体中仍有一小部分企业在2024年第三季度超出预期。以下公司在过去三个季度中EV/TTM收入倍数增幅最大，从2023年底到2024年第三季度：Wix（增长34.1%）、SAP（增长31.8%）、Weave（增长23.1%）、Informatica（增长8.5%）和Autodesk（增长4.8%）。 ThePitchBookSaaS竞品分析报告是使用PitchBookExcel插件基于PitchBook和Morningstar数据构建的。该工具使订阅者能够将超过55,000家美国及全球公司的财务数据和公司信息提取到Excel中，同时还可以接入PitchBook的超过400,000家私人公司的专属数据。 Q32024企业SAS公共盖板和估值指南3 Q32024企业SAS公共盖板和估值指南 4 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 股票回报 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 Valuations 25x25x200x200x 175x175x 20x20x150x150x 15x15x 125x125x 100x100x 10x10x75x75x 5x5x JulJ1a8nAp1Or81c8t18 JulJ1a9nAp1Or91c9t19 JulJ2a0nAp2Or02c0t20 JulJ2a1nAp2Or12c1t21 JulJ2a2nAp2Or22c2t22 JulJ2a3nAp2Or32c3t23 JulJ2a4nAp2r424 0x0x 营销、广告和客户参与协作和生产力 分析和商业智能企业资源规划、财务和业务管理 人力资源和劳动力管理客户关系管理、数字商务和销售 50x50x SeJpa1nM61a6y16 SeJpa1nM71a7y17 SeJpa1nM81a8y18 SeJpa1nM91a9y19 SeJpa2nM02a0y20 SeJpa2nM12a1y21 SeJpa2nM22a2y22 SeJpa2nM32a3y23 SeJpa2nM42a4y24 25x25x 0x0x 营销、广告和客户参与协作和生产力 企业资源规划、财务和业务管理人力资源和劳动力管理 分析和商业智能客户关系管理、数字商务和销售 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 收入 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 收入 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 EBITDA 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 PitchBook客户可通过Excel插件获得此报告的完全交互式Excel数据包。 EBITDA 资料来源：PitchBook和Morningstar•地理：全球•截至2024年9月30日 ©2024由PitchBookData,Inc.版权所有。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何方式（图形、电子或机械方式）进行复制。 包括复印、录音、磁带录音以及信息存储和检索系统等——未经PitchBookData,Inc.的明确书面许可，不得擅自使用。内容受版权保护。基于被认为可靠的信息来源，但无法保证信息的准确性和完整性。此处内容不应被视为过往或当前的任何投资建议。 或者任何关于买入或卖出任何证券的建议，或任何出售证券的要约，或任何购买证券的要约邀请。本材料并不旨在包含所有相关信息。供潜在投资者参考的信息，但不得将其作为此类信息使用，也不能替代独立判断的行使。