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2024三季报点评：天气影响客流承压，积极推进南山小寨二期

2024-10-28 吴劲草,石旖瑄,王琳婧东吴证券棋落

天目湖发布2024年三季报，2024Q1-Q3公司营收4.05亿元，同比-15%；归母净利润0.85亿元，同比-29%；扣非归母净利润0.83亿元，同比-27%。单Q3营收1.41亿元，同比-26%；归母净利润0.33亿元，同比-43%，主要受溧阳持续阴雨天气影响正常经营。Q3毛利率54.1%，同比-5.7pct；归母净利率23.3%，同比-6.8pct，成本费用相对刚性，营收下滑导致利润率承压。

公司积极推进南山小寨二期项目、受托管理平桥石坝公园，并推进御水温泉三期策划。沪苏湖高铁计划2024年底开通，预计将拉动客流。

盈利预测下调至2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.5/1.8亿元（前值1.5/1.8/2.0亿元），对应PE估值为23/20/18倍，维持“增持”评级。风险提示包括需求不及预期、储备项目建设进度不及预期、自然灾害等影响经营的风险。

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