广发期货玉米周报 市场情绪有所改善,关注售粮表现 作者:朱迪 投资咨询资格证:Z0015979联系方式:020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年10月27日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 玉米 供应端:1.新作受天气影响,有减产预期,但前期交易充分,市场炒作情绪减弱;2.新作陆续上市,市场供应充裕,但收储预期提振市场惜售情绪;3.年内小麦及稻谷替代下滑;4.后期谷物进口或有下降,支撑市场信心;5.港口库存低位,终端库存低位。需求端: 1.猪价高位,考虑到后续饲料价格仍偏弱,终端备货仍相对谨慎,但生猪存栏及体重持续回升,利于四季度饲料消费。 2.深加工刚需备库,但伴随利润好转,库存下降,深加工后续仍有备货需 求。 行情展望: 目前东北新粮陆续上市,市场供应增加,华北近期上量收窄,基层不活跃,深加工到车下滑,部分企业提价促收。现货供需仍显宽松,但替代及进口在4季度都将明显转弱,且目前利空发酵相对充分,叠加增储预期,盘面价格在2150底部支撑确定性较强,整体维持震荡偏强预估,前期2501合约多单继续持有。 轻仓做多2501合约 轻仓做多2501合约。 卖出C2501-C-2320看涨期权 卖出C2501-C-2320看涨期权 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2501合约玉米淀粉2501合约 本周主要提振来自于对收储信心的增强,盘面大涨。从供需面来说,玉米现货宽松延续。东北新粮持续上量,虽然增储预期提振了市场的惜售情绪,但中下游收购意愿不强,东北价格弱势。华北市场惜售,深加工备货提振价格。销区库存有增加,但整体采购仍偏谨慎。现货价格仍呈下行结构。 淀粉基本面好于玉米,淀粉库存下滑,盘面偏强运行。 数据来源:Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春:玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1-5价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源:Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2020年 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 2021年 4月22日 淀粉-玉米价差 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 2022年 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 2023年 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 2024年 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 12月30日 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑,但单产受到天气影响或出现下滑,产量同比预计下降。 数据来源:广发期货发展研究中心 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米:理论进口利润:美国西部沿海港口地区(日) 玉米:理论进口利润:墨西哥湾美国沿海港口地区(日) 中国玉米月度进口量(吨)巴西玉米出口量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 国内进口玉米 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1E+10 9E+09 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 巴西玉米月度出口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示,2024年9月玉米进口总量为31.31万吨,较上年同期164.65万吨减少133.34万吨,同比减少 80.98%,较上月同期42.85万吨环比减少11.54万吨。 海关数据显示,2024年1-9月玉米进口总量为1288.56万吨,较上年同期累计进口总量的1655.57万吨,减少367.02万吨,同比减少22.17%。 进口高粱进口大麦 1802000000 160 140 120 100 80 60 40 20 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 海关数据显示,2024年1-9月大麦进口总量为1180.75万吨,较上年同期累计进口总量的723.39万吨,增加457.36万吨,同比增加63.22%; 海关数据显示,2024年1-9月高粱进口总量为677.93万吨,较上年同期累计进口总量的365.07万吨,增加312.86万吨,同比增加85.70%; 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 中国小麦进口量 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 山东小麦-玉米价差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0.00 2019-07-122020-07-122021-07-122022-07-122023-07-122024-07-12 价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) -600.00 海关数据显示,2024年1-9月小麦进口总量为1061.36万吨,较上年同期累计进口总量的1003.00万吨,增加58.36万 吨,同比增加5.82%; 小麦市场较玉米走势明显偏强,阶段性供需环境尚可,支撑麦价,玉麦价差扩大,不利于小麦饲料替代。 北方港口库存南方港口玉米、谷物库存 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月12日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 0 300 250 200 150 100 50 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月16日 8月26日 9月8日 9月20日 9月30日 10月13日 10月22日 11月4日 11月17日 11月26日 12月9日 12月22日 12月31日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 玉米南北理论贸易利润 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示,截至2024年10月18日,北方四港玉米库存共计147.2万吨,周环比增加21.6万吨;当周北方四港下海量共计49.5万吨,周环比减少2.00万吨。 据Mysteel调研显示,截至2024年10月18日,广东港内 贸玉米库存共计12.2万吨,较上周减少4.20万吨;外贸 库存1.6万吨,较上周减少0.50万吨;进口高粱60.6万吨,较上周减少14.50万吨;进口大麦68.1万吨,较上周减少8.00万吨。 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 深加工早间剩余车辆 30003000 25002500 20002000 15001500 10001000 500500 00 玉米:深加工企业:早间剩余车辆:山东(日)辆玉米:国标二等:含水14.5%:700g/L:华东地区产:市场价:潍坊(日)元/吨 全国深加工企业玉米库存(单位:万吨)全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月22日 10月1日 10月14日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 0 1月1日 1月11日 1月20日 1月31日 2月10日 2月19日 3月1日 3月12日 3月24日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月19日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月14日 7月24日 8月5日