钢材周报：铁水回升暂缓，宏观偏暖交易推升价格

钢材周报 铁水回升暂缓，宏观偏暖交易推升价格 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：周敏波 联系方式：020-888180112024年10月27号 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 期现：本周现货价格窄幅震荡，1月合约基差走弱，现货比期货弱。螺纹钢实际成交价3350元，基差-26元。热卷现货价格3480元每吨，基差-60元每吨。现货卷螺价差130元，期货卷螺价差164元。成本和利润：随着第一轮焦炭提降，螺纹钢长流程钢厂成本降幅大于短流程成本。长流程利润好于短流程。短流程利润已经接近成本线。长流程钢厂尚有100-200元利润。供给：期钢厂复产幅度较少。铁水环比上升1.33万吨至235.7万吨，废钢日耗环比下降0.2万吨至52.4万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.08万吨至251.2万吨、螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产0.9万吨至304.4万吨。五大品种产量环比+7.2万吨至880.6万吨。钢厂利润高位回落，叠加冬季需求谨慎，钢厂复产谨慎。 回调偏多操作。 钢材 需求：需求季节性修复，下游分行业看：家电和汽车环比好转明显；受设备更新政策影响，家电行业明显回升，汽车、机械等行业需求也有提振。基建行业，8-9月专项债发现加速，项目开工和资金稍好转，但并不明显；地产行业暂无弹性。钢材直接出口维持高位整体看四季度需求弹性主要在制造行业。高频数据显示，板材类表需持续回升；但螺纹受高产量影响，表需面临见顶压力。库存：五大材库存延续去库，环比-13万吨至1259万吨。螺纹钢库存+7.65万吨至434.73万吨，热卷库存-15.7万吨至354.2万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下提早累库，热卷低产去库。 多单持有，偏多操作 螺纹钢参考3200-3250区间，热卷参考3350-3400 区间 观点：本周钢价窄幅震荡，周五受政策预期影响，有所走强。总量看：产量回升，库存维持季节性偏低水平。目前铁元素增量主要在螺纹钢上，热卷产量尚在低位。本周钢厂增产放缓，钢厂增产缓慢有利于延缓累库压力。分品种看，螺纹和热卷供需情况分化，螺纹增产累库，累库时间早于往年，表需下降；而热卷减产去库，表需继续上升。影响卷螺价差持续走扩，在卷产量回升前，预计卷螺价差维持走扩趋势。产业端铁水回升暂缓，库存不高，供需面中性，但宏观偏暖，市场情绪可能还有推高价格的可能。螺纹01合约波动区间参考3200-3550；热卷01合约波动区间参考3350-3650。操作上考虑高产量尚未带来高库存压力，偏多操作。螺纹钢3300左右和热卷3500左右多单可继续持有。 2 一、价格和价差 3 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月22日 3月3日 3月13日 2021年 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 2022年 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 2023年 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 2024年 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 元每吨 螺纹钢主力合约基差 价格和价差：价格窄幅震荡，周五拉涨 螺纹钢、热轧价格及价差 现货价格冲高回落 螺纹主力基差104元每吨（实际成交价基差-26） 热轧主力基差-50元每吨 元每吨 2023-09-13 4,000 3,500 3,000 600 400 200 0 -200 元每吨 2023-10-13 1月2日 1月13日 1月24日 2023-11-13 2月4日 2月16日 2023-12-13 2月27日 3月9日 2024-01-13 2021年 3月20日 3月31日 热轧主力基差走势 4月12日 2024-02-13 4月23日 5月7日 2024-03-13 华东螺纹 2022年 5月18日 5月29日 2024-04-13 6月9日 6月20日 2023年 7月1日 2024-05-13 7月12日 7月23日 2024-06-13 华东热卷 8月3日 8月14日 2024-07-13 2024年 8月25日 9月5日 9月16日 2024-08-13 9月27日 10月15日 2024-09-13 10月26日 11月6日 2024-10-13 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 400 200 0 元每吨 元每吨 600 1月2日 1月13日 1月24日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 600 400 400 200 200 0 -200 -200 -400 -400 元每吨 1月2日 -200 -400 1月13日 1月24日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 2021年 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 螺纹5-10价差 5月8日 2022年 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月2日 2023年 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 2024年 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 螺纹1-5价差 2021年 2022年 2023年 2024年 400 200 -200 -400 元每吨 0 0 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月2日 1月15日 1月28日 2月11日 2021年 2月25日 2021年 3月9日 3月22日 4月4日 热卷1-5价差 4月18日 2022年 热卷5-10价差 5月4日 2022年 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 2023年 7月8日 2023年 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 2024年 2024年 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 价格和价差：1-5价差持稳 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 2023-11-14 2023-12-14 2024-01-14 2024-02-14 2024-03-14 2024-04-14 2024-05-14 2024-06-14 2024-07-14 2024-08-14 2024-09-14 2024-10-14 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 华南 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 华东 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 华北 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月15日 10月26日 11月6日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 元每吨 价格和价差：卷螺价差走强 2021年 2022年 2023年 2024年 2023-02-14 2023-03-14 现货卷螺差10元每吨 现货卷螺差 主力合约卷螺差164元每吨 400 200 -200 冷热价差走扩 冷-热价差 镀锌-冷轧价差再次回落 镀锌-冷轧价差 1400 1200 1000 800 600 400 元每吨 2023-04-14 0 1月2日 2023-05-14 1月13日 2023-06-14 1月24日 2月4日 2023-07-14 2月16日 2月27日 2023-08-14 3月9日 华 东 、北方减产明显 2023-09-14 2021年 3月20日 3月31日 2023-10-14 4月12日 华南 4月23日 2023-11-14 期货卷螺差 5月7日 2023-12-14 2022年 5月18日 5月29日 2024-01-14 华东 6月9日 6月20日 2024-02-14 2023年 7月1日 7月12日 2024-03-14 华北 7月23日 2024-04-14 8月3日 8月14日 2024-05-14 2024年 8月25日 9月5日 2024-06-14 9月16日 2024-07-14 9月27日 10月15日 2024-08-14 10月26日 11月6日 2024-09-14 11月17日 2024-10-14 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 持仓：持仓稳中上升 380 330 280 万手 230 180 130 80 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 2024-10-17 2024-10-24 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 2024-09-10 2024-10-10 30 螺纹和热卷持仓量 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓热卷主力持仓热卷总持仓 铁矿石持仓 铁矿石持仓 铁矿石主力持仓 180 160140 1201008060 4020 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 2024-09-10 2024-10-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 2024-09-10 2024-10-10 5.00 焦煤持仓 焦煤持仓焦煤主力持仓 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 焦炭持仓 焦炭持仓焦炭主力持仓 热卷仓单上升，螺纹仓单下降 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 万吨 2021-7-19 2021-8-19 2021-9-19 2021-10-19 2021-11-19 2021-12-19 2022-1-19 2022-2-19 2022-3-19 2022-4-19 2022-5-19 2022-6-19 2022-7-19 2022-8-19 螺纹钢