汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2024-10-25 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2024-10-26 公司董事会秘书唐金银 2024-10-252024-10-25 广东省广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 2024年三季度业绩投资者电话会 916号 BRILLIANCE-BRILLIANTPARTNERSFUNDLP其它FanJunhui PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它SunSimon 中平资本 其它 沈智莹 中信建投证券 证券公司 余璇 中信建投证券股份有限公司 证券公司 高畅 中信里昂 证券公司 张晓宇 中信证券 证券公司 赵康,汤学章 中邮证券有限责任公司 证券公司 陈亮 祝晓天,杨成溪,时光 - - 紫金信托有限责任公司信托公司魏宁伟 POINT72ASSOCIATESIILLC其它YuClaire PrudenceInvestmentManagement(HK)Ltd其它LaiParis TownSquareInvestment-BaiNan WTASSETMANAGEMENTLIMITED其它YENorman 百年保险资管保险资产管理公司王文心 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司唐毅 北京程越康越投资管理有限公司投资公司吴欣然 北京汇信聚盈私募基金管理有限公司-汇信聚盈悠胜1号私募证券投-资基金 刘春昊 北京人寿 寿险公司 黄博文 EastCapitalAB 投资公司 ZhangHao 财通证券 证券公司 赵婕 东北证券 证券公司 吴兆峰 东方财富证券 证券公司 刘清羽 方正证券 证券公司 谌保罗 富国基金管理有限公司 基金管理公司 曲凯 富舜投资(PEGASUS) - 陈洪 光大证券 证券公司 汪航宇 广发基金管理有限公司 基金管理公司 姚铁睿 国海证券 证券公司 黄诗汶 国金基金GreenwoodsAssetManagementLtd 基金管理公司其它 杨凯雯 JiangTong 国联证券 证券公司 邓洁 国盛证券 证券公司 吴林轩,陈熠 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 王辉 国泰君安 证券公司 陈力宇 国元证券 证券公司 朱宇昊 海南恒立私募基金管理有限公司 基金管理公司 徐骥 海南进化论私募管理有限公司海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙) -基金管理公司 庄子安解睿 海通国际证券 证券公司 闻宏伟 海通证券HeadwaterInvestmentFund 证券公司其它 程碧升YeJie 恒盈资本有限公司 其它 赵哲锐 弘毅远方基金管理有限公司 基金管理公司 韩笑 华创证券 证券公司 严晓思 华福证券 证券公司 林若尧 华金证券 证券公司 王颖 华美国际投资集团有限公司 投资公司 齐全 华润资本 其它 刘博文 华泰证券 证券公司 倪欣雨,杨启鹏 华西证券 证券公司 卢周伟,许鹏程 健顺投资 投资公司 韩骋 LiuMiao-YULiqiang 交银施罗德基金管理有限公司基金管理公司韩威俊 君和资本 其它 张玉洁 鲁资创业投资有限公司 创业投资公司 刘丽泽,李立炜 民生加银基金管理有限公司 基金管理公司 贾星瑞 民生证券 证券公司 张玲玉 南方基金 基金管理公司 吴春林 农银理财有限责任公司 其它金融公司 吴畏 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 张堃 平安证券股份有限公司 证券公司 李峰 前海人寿保险股份有限公司 寿险公司 罗江 d青朴资本 - 严朴 青榕资产管理有限公司 资产管理公司 唐明 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 柳蕊 融通基金管理有限公司 基金管理公司 苏林洁 山东省国控资本投资有限公司 投资公司 张子麒 山西证券 证券公司 邓周宇 上海大筝资产管理公司 - 姜姗秀美 ManulifeAssetManagement(HongKong)Lt 资产管理公司WangBryan 上海海岸号角私募基金管理有限公司基金管理公司刘泽 上海积深资产管理有限公司 - zhangchuanji 上海景领投资管理有限公司 投资公司 刘小玄 MarsAsset - ZhaoQiushi 上海景熙资产管理有限公司-景熙中船1号私募证券投资基金-程锋 上海雷根资产管理有限公司-雷根多策略基金-边柃霏 上海留仁资产管理有限公司资产管理公司刘军港 上海名禹资产管理有限公司-名禹大道港股通私募证券投资基金-王友红 上海明河投资管理有限公司 投资公司 葛天惟 上海牧鑫私募基金管理有限公司 基金管理公司 汪晨曦 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 曹国军 上海行知创业投资有限公司 创业投资公司 顾涵蓓,袁舰波 上银基金管理有限公司 基金管理公司 林竹 OrchidPublicInvestmentManagementCoL 其它 WangJue 申万宏源 证券公司 熊智超 深圳前海岳瀚资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 韩沛廷 深圳市前海海富资产管理有限公司 资产管理公司 元梓槐 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司祝海杰 imited 深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司资产管理公司汪亚 天风(上海)证券资产管理有限公司资产管理公司王漪昆 天风证券 证券公司 周衍彤,吴艾奇 天治基金管理有限公司 基金管理公司 王策源 同犇投资 投资公司 童驯,刘慧萍 万联证券 证券公司 陈雯 PinpointAssetManagementLimited资产管理公司辛陆,LiMo 五矿国际信托有限公司-五矿信托-海源13号集合资金信托计划-苑博洋 兴业全球基金管理公司黄伟 兴业证券 证券公司 汪润,王嘉琦 兴业自营 证券公司 刘淇铭 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 田超平 亿鲲资产泽安私募基金管理(三亚)合伙企业(有限合伙) -基金管理公司 臧文浩何红军 招商证券股份有限公司 证券公司 邱捷铭 中海基金管理有限公司 基金管理公司 陈玮 中金公司 证券公司 陈文博,方云朋 会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下: Q:VDS行业整体表现情况,第三季度较半年度的边际变化 分渠道来看,2024年前三季度药店渠道规模同比下降,线上渠道呈现双位数增长,其中兴趣电商引领线上增长,传统电商面临一定的增长压力。第三季度仍延续半年度趋势。 Q:公司第三季度业绩下滑幅度较大的具体原因 今年,在消费环境持续发生变化,行业竞争加剧的背景下,公司以提升经营质量为核心目标,聚焦核心品牌、核心渠道、核心品类,主动调整部分品牌运营策略和资源投放;第三季度,公司推动两大核心产品迭代升级的进程慢于原规划。上述经营调整对公司业绩带来较大的压力和影响。 Q:两大核心产品切换的进度,预计在何时能完成切换 新旧品切换对第三季度造成较大压力,目前蛋白粉新产品已开始发货,计划在今年年内切换完毕。 Q:公司下一步的主要经营策略 目前公司各经营单位正在做2025年的策划,四季度公司将在线下启动以两大核心品类为主的终端动销百日会战,明年经营有几个方向可以大致和大家分享一下:(1)围绕提升经营质量的核心目标,调整高费率的运营模式;(2)增强市场供应灵活性,积极推动线上线下货盘脱 钩,促进更高效的产品铺货策略实施;(3)聚焦核心品类,进一步丰富SKU组合,通过多样化的产品矩阵提升明星产品市场渗透率;(4)赋能经销商实现业务突破,提供精准有效支持,共同推动业务的持续增长。 Q:公司今年毛利率下降的原因 主要是线上渠道价格战和成本端的影响。Q:三季度销售费用下降明显,其中费用结构是如何调整的广告费和市场推广费有所下降。Q:全年销售费用率指引是否有变动 全年销售费用率希望控制在45%左右,但在线上环境持续快速变化的情况下相关调整效果存在一定不确定性。Q:购买办公楼对公司未来利润端的影响 办公楼折旧预计对利润端产生一定影响,折旧金额预计每年约6000-7000万。Q:公司现金流充裕,是否考虑并购探索第二增长曲线 公司致力于做大做强主业,将在整体战略规划下审慎决策投资并购事项,具体情况需以公司公开披露信息为准。Q:公司后期分红的计划是否调整 上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%,公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。