汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2023-12-14 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2023-12-14 公司董事会秘书唐金银 2023-12-142023-12-14 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科 特定对象调研 汇金谷三街3号公司会议室 海富通基金 基金管理公司 陈涛,刘海啸 大家资管 其它 李德宝 德福资本 其它 朱柏力 中金公司 证券公司 陈文博 中信证券 证券公司 薛缘 会议采取互动问答形式,主要交流内容如下: Q:抖快类直播电商的发展是否导致公司在线上的竞争环境更加激烈,普通食品对蓝帽子产品是否有持续侵蚀效应 短期来看这种情况是会存在。线上渠道的准入门槛低且电商平台多元化,各品牌竞争激烈,行业在线上渠道的集中度低。趋势来看,随着行业规范化程度进一步提高,龙头企业将受益于行业整合的大环境。 Q:这几年销售费用率都较高,后续的品牌投入预期是怎样 销售费用率水平与公司所处行业赛道及行业发展阶段等相关。近年来公司销售费用率上升一是由于渠道结构变化,线上渠道收入占比提升 ,二是公司实施“多品牌大单品全品类全渠道单聚焦”战略,多个品牌投入较大。随着线上运营能力的提升和相关品牌成熟度提升,费率仍有优化空间。 Q:公司未来是否会做大非蓝帽的产品 公司会根据政策环境、渠道特性及消费需求持续丰富产品矩阵,推出创新产品,不同渠道覆盖的消费者有所不同,产品也有所区隔,目前线上渠道非蓝帽子的产品占比高。 Q:公司在药店已经积累了较大的竞争优势,但是在母婴和商超等渠道占比不大,未来公司在渠道和人群上的定位是怎样 线下各渠道的消费场景存在较大差异,其规模与行业特性有关,从行业整体情况看,商超和母婴渠道都占比不高,药店渠道有其优势且构建了较好的消费场景。公司实施“多品牌大单品全品类全渠道单聚焦”战略,构建并不断夯实全渠道的销售体系。 Q:健力多所在品类未来是否还有增长空间,品牌市占率是否还有提升空间 近几年健力多受产品SKU单一、品类大盘下降等因素影响增长乏力。从细分品类增长空间、市占率、覆盖人群等看,都仍有提升空间。Q:公司益生菌的总体规模是多少,境内境外占比各多少lifespace益倍适2022年全年及2023年前三季度收入均超过11亿元,境内境外占比约为境内3成,境外7成。 Q:公司目前覆盖的药店数量有多少 趋势上来看,公司线下药店渠道覆盖门店数每年均有一定增加。Q:新的股权激励计划大概何时会推出,回购进度如何 内部一直有规划,具体落地要看后续管理需要。公司在回购期内根据市场情况及回购计划进行,具体可查阅进展公告。Q:LSG未来商誉减值风险 截至2023年9月末,公司未发现导致LSG商誉减值的情况。Q:公司对未来剂型推出怎样看 公司首先关注的是品类赛道,在细分赛道拓展中再结合消费者需求推出更多元化剂型的产品。Q:公司科学营养的储备何时能在商业化落地上有更明显的体现 商业化落地的时间周期存在不确定性。公司坚定实施科学营养战略,推动公司向强科技企业转型,通过自有发明专利原料及配方研发、开展 新功能和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化等,持续打造不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞争力优势。接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。 接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。