工业硅周报：光伏产业政策频出，工业硅期货联动上涨

研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 华泰期货研究报告|工业硅周报2024-10-27 光伏产业政策频出，工业硅期货联动上涨 期货市场行情 本周，光伏产业链政策频🎧，受资金情绪影响，工业硅期货价格大幅反弹，现货成交价格重心上移。截止周五收盘，总持仓量为33.10万手，主力合约2412收盘价为 13155元/吨，较上周五上涨690元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水 1355元/吨。截止到10月25号，已经注册成功的仓单有56144手，折合成实物有 280720吨，较上周持续减少。供应方面，西南地区减产进度不及预期，北方地区新增开炉，全国产量仍处高位。需求方面，多晶硅个别企业有复产预期，但其余下游对工业硅的消费无明显变化。近期，除基本的供需关系外，需关注资金情绪对盘面价格带来的影响。 现货市场行情 价格：10月25号当周，现货价格维持稳定，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12200元/吨，较上周持平。本周盘面价格给�一定生产利润，硅厂�货意愿较强，新交割品成交状况较好。 供应：本周全国开炉数与上周增加1台，云南地区小幅减产，北方地区开工增加，全国产量高居不下。因西南地区临近枯水期，部分地区将开始上调电价，生产成本上升，西南地区进一步减产预期。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。多晶硅市场成交清淡，下游硅片企业多以消耗库存为主，且硅片市场情绪悲观，对多晶硅需求减弱；本周，DMC厂家继续下调报价，目前市场DMC主流价格在13200-13400元/吨，市场价格下行，下游采购处于观望，成交一般；本周铝棒企业开工率持稳，后续有增产预期，整体对工业硅的需求变化不大；�口方面有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存：本周工业硅库存与上周五持平，但依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至10月 25日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库 15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.07万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南地区部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加，临近枯水期需关注电力成本的变化。 观点 虽基本面仍然偏弱，但近期光伏产业链的政策频🎧，资金情绪对盘面的影响显著，叠加交割规则发生变化，预计盘面宽幅震荡。个人投机建议观望或区间操作，上游企业及持货商择机进行套保。 策略 中性，区间操作为主 风险 1、光伏产业链的政策及资金情绪； 2、新交割品数量； 3、西南地区减产情况； 4、硅料企业开工率 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，光伏产业链的政策频🎧，受资金情绪影响，工业硅期货价格大幅反弹，现货成交价格重心上移。截止周五收盘，总持仓量为33.10万手，主力合约2412收盘价为 13155元/吨，较上周五上涨690元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水 1355元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水2405元/吨，421与99价差为50 元/吨。截止到10月25号，已经注册成功的仓单有56144手，折合成实物有280720吨，较上周持续减少。供应方面，西南地区减产进度不及预期，北方地区新增开炉，全国产量仍处高位。需求方面，多晶硅个别企业有复产预期，但其余下游对工业硅的消费无明显变化。近期，除基本的供需关系外，需关注资金情绪对盘面价格带来的影响。 现货价格综述 价格：10月25号当周，现货价格维持稳定，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12200元/吨，较上周持平。本周盘面价格给�一定生产利润，硅厂�货意愿较强，新交割品成交状况较好。 供应：本周全国开炉数与上周增加1台，云南地区小幅减产，北方地区开工增加，全国产量高居不下。因西南地区临近枯水期，部分地区将开始上调电价，生产成本上升，西南地区进一步减产预期。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。多晶硅市场成交清淡，下游硅片企业多以消耗库存为主，且硅片市场情绪悲观，对多晶硅需求减弱；本周，DMC厂家继续下调报价，目前市场DMC主流价格在13200-13400元/吨，市场价格下行，下游采购处于观望，成交一般；本周铝棒企业开工率持稳，后续有增产预期，整体对工业硅的需求变化不大；�口方面有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存：本周工业硅库存与上周五持平，但依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至10月 25日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库 15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.07万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南地区部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加，临近枯水期需关注电力成本的变化。 生产情况 当周原料价格持稳，云南已经开始上调电价，生产成本有所上升。产量及开工情况：据百川盈孚统计，10月25号当周工业硅产量为9.62万吨，目前金属硅总炉数746 台，本周金属硅开炉数量与上周增加1台，截至10月25日，中国金属硅开工炉数 376台，整体开炉率50.40%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：多晶硅行业开工率维持稳定，下游硅片行业供需失衡加剧叠加高库存，多以消耗库存为主，对多晶硅的需求进一步减弱。多晶硅价格较上周持平，截止到2024年 10月25日，多晶硅市场均价为3.50万元/吨。 有机硅：当周有机硅现货价格继续下跌，目前市场主流成交价在13200-13400元/吨，虽然价格下跌，下游仍在观望，市场成交一般。 铝合金：铝棒企业开工率维持稳定，有增产预期，本周铝棒小幅去库，整体对工业硅的需求变化不大。 库存情况 据百川盈孚统计，截至10月25日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5 万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.07万吨。 据SMM统计，截至10月25日，金属硅行业库存49.8万吨（含注册仓单），港口库 存15万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.6万吨，昆明港6.6万吨；其他34.8万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（10-25） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 37 24 24 0 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 1 1 0 黑龙江 22 6 4 2 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 51 28 26 2 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 3 0 陕西 13 2 2 0 四川 110 47 47 0 新疆 226 151 149 2 云南 137 83 88 -5 重庆 20 10 10 0 合计7463763751 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一