核心观点
- 市场分析：截至2023年10月18日，集运期货所有合约持仓76625手，较一周前增加1201手。各合约周度涨跌情况为：EC2410下跌1.46%，EC2412上涨10.35%，EC2502上涨6.44%，EC2504上涨2.94%，EC2506上涨3.79%。SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨14.15%至2226$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度上涨1.21%至4783$/FEU。SCFIS收于2204.58点，周度环比下跌7.80%。
- 船舶交付：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，其中2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月份已交付232万TEU，2024年10月份预计交付15.28万TEU。
- 运力供给：11月前三周运力压力相对较小，WEEK47周OA联盟新增一个空班。10月份船司挺价为常规操作，需关注此轮挺价落地成色。12月份预计班轮公司仍会挺价，交易节奏可能转为主力资金先交易涨价预期，而后转为交易涨价预期最终落地价格情况。
- 地缘政治：地缘端继续发酵，以色列国防军对伊朗军事目标实施打击，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
关键数据
- 期货数据：各合约持仓及涨跌幅如上所述。
- 价格数据：SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨14.15%至2226$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度上涨1.21%至4783$/FEU。
- 供应链：供应链压力指数与SCFI、BCI的相关性分析。
- 运力供给：各航线运力情况，如上海-欧基港WEEK44-WEEK47周运力分别为20.63/17.64/22.09/20.5万TEU，WEEK48周运力压力相对较大，达到28.77万TEU。
- 中美欧进出口数据：欧盟27国进口同比增速、美国进出口同比增速、中国进出口数据等。
- 成本与汇率：汇率与SCFI、SCFIS，原油与SCFI、SCFIS的相关性分析。
- 其他数据：欧元区制造业PMI、零售销售同比、巴拿马运河水位、EUA结算价、全国碳市场碳排放配额等。
研究结论
- 短期预计走势较强，主要由于班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，且后续仍有诸多驱动价格向上预期难以证伪。
- 盘面预计仍会偏强运行，主要由于后期12月份的涨价预期，以及11月前三周可用运力相对较少。
- 地缘端继续发酵，但相对复杂，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
- 下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
- 上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
