PX&PTA&PF&PR周报：基本面驱动有限，关注宏观和原油动态

策略摘要

PR中性。瓶片产能集中投放期，供应预期宽松；现货开工率提升，加工费承压，价格跟随原料成本。PX、PTA、PF中性。PX估值回归，下跌空间有限，但亚洲芳烃供给增加，PXN承压。PTA基本面改善，但现货流通性充裕，需求超预期可能性不大。短纤原料盘整，下游备货消化，直纺涤短维持盘整。关注宏观政策、原油价格动态，重点关注10底/11月初全国人大常务会会议。

核心观点

瓶片方面，产能高速扩张，供应预期宽松；现货开工率提升，加工费承压，价格跟随原料成本。PX方面，估值回归，下跌空间有限，但亚洲芳烃供给增加，PXN承压。PTA方面，基本面改善，但现货流通性充裕，需求超预期可能性不大。短纤方面，原料盘整，下游备货消化，直纺涤短维持盘整。关注宏观政策、原油价格动态，重点关注10底/11月初全国人大常务会会议。

关键数据

• 瓶片开工率：80.2%（+1.9%）
• 瓶片工厂库存天数：16.6天（-0.9）
• POY库存天数：20.3天（+2.3）
• FDY库存天数：20.9天（+1.8）
• DTY库存天数：27.0天（+0.9）
• 涤纶短纤库存天数：16.6天（-0.9）
• 江浙织造负荷：82%（-1%）
• 江浙加弹负荷：93%（持平）
• 聚酯开工率：92.5%（+0.5%）
• 直纺长丝负荷：93.1%（-0.1%）
• PTA开工率：80.5%（+0.1%）
• PTA社会库存：15万吨
• PTA仓单预报：5万吨

研究结论

PR中性，瓶片供应预期宽松，价格跟随原料成本。PX、PTA、PF中性，PXN承压，PTA基本面改善但需求有限。短纤原料盘整，下游备货消化。关注宏观政策、原油价格动态，重点关注10底/11月初全国人大常务会会议。