2024年三季报点评：涉足上游器械生产，期待医美业务规模提升

公司2024年前三季度营收41.8亿元，同比增长1.5%；归母净利2.1亿元，同比下降4.9%；扣非归母净利1.8亿元，同比增长11.3%。其中，2024年第三季度营收12.6亿元，同比下降6.8%；归母净利0.4亿元，同比下降17.2%；扣非归母净利0.4亿元，同比增长10.6%。公司通过投资设立朗曦姿颜，正式进入医美上游产品领域，旨在提升供应链稳定性和议价能力，增强产品安全合规性和性价比，进而提升盈利能力。Q3毛利率同比提升，归母净利率略降低：①毛利率：2024年前三季度毛利率为58.9%，同比提升1.3个百分点；2024年第三季度毛利率为57.4%，同比提升2.3个百分点。②期间费用率：2024年前三季度同比降低0.3个百分点至52.2%；2024年第三季度同比提升0.4个百分点至53.0%，主要因管理费用率同比提升2.3个百分点至10.1%。③归母净利润率：2024年前三季度净利润率为5.0%，同比降低0.2个百分点；2024年第三季度净利润率为3.9%，同比降低0.5个百分点。公司坚持打造医美+服装的泛时尚生态圈，考虑短期行业暂时承压，维持2024-2026年归母净利润预测分别为3.0/3.4/3.9亿元，同比增速分别为+33%/+15%/+14%，对应2024-2026年PE分别为23/20/18倍，维持“增持”评级。风险提示包括行业竞争加剧风险、行业政策风险、开店政策不及预期风险等。