沪电股份投资兴建AI芯片配套PCB项目，AI产业逻辑不断验证

沪电股份投资兴建AI芯片配套PCB项目， AI产业逻辑不断验证 2024年10月27日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 电子 沪电股份投资兴建AI芯片配套PCB项目，AI产业逻辑不断验证 2024年10月27日 本期内容提要: 本周申万电子细分行业多数上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+21.33%）/其他电子Ⅱ（+24.74%）/元件 （+27.67%）/光学光电子（+1.93%）/消费电子（+12.69%）/电子化学品Ⅱ（-0.26%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.54%）/其他电子Ⅱ（+5.98%）/元件（+2.45%）/光学光电子（+6.63%）/消费电子（-0.00%）/电子化学品Ⅱ（+0.38%）。 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-1.53%）/特斯拉（+21.97%）/博通（-3.83%）/高通（-0.38%）/台积电 （+1.32%）/美光科技（-2.91%）/英特尔（-0.40%）/英伟达 （+2.57%）/亚马逊（-0.61%）/甲骨文（-0.67%）/超微电脑 （+0.02%）/应用光电（-6.09%）/谷歌A（+1.13%）/Meta（-0.56%）/微软（+2.39%）/超威半导体（+0.17%）。 沪电股份投资兴建AI芯片配套PCB项目，AI产业逻辑不断验证。沪电股份发布公告《关于投资新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目的公告》，该项目生产高层高密度互连积层板，以满足高 速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求，投资总额预计约为43亿元人民币。此外，特斯拉近日公布季报，公司表示德州超级工厂安装的英伟达H100芯片已安装了 2.9万块，到10月底将增至5万块，这些芯片主要用于训练自动驾驶技术FSD所依赖的AI系统。我们认为，沪电股份在历史上对投资行为较为谨慎，当前大举投资AI配套项目，是因为在产业角度看到了中长期的AI强劲需求。同时，从特斯拉等公司可以看到AI可以对各行业的赋能，在自动驾驶、智能医疗、智能制造等行业均有较大空间。近期北美科技大厂财报将密集披露，AI的产业进展将进一步清晰，建议持续关注。 建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子； 【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业普涨4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 风险因素10 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 附表：本周披露24年三季度业绩11 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子行业多数上涨 电子行业 本周申万电子指数多数上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （+21.33%）/其他电子Ⅱ（+24.74%）/元件（+27.67%）/光学光电子（+1.93%）/消费电子（+12.69%）/电子化学品Ⅱ（-0.26%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.54%）/其他电子Ⅱ（+5.98%）/元件（+2.45%）/光学光电子（+6.63%）/消费电子（-0.00%）/电子化学品Ⅱ（+0.38%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果 （+20.19%）/特斯拉（+8.33%）/博通（+54.98%）/高通（+17.73%）/台积电（+95.62%） /美光科技（+26.45%）/英特尔（-54.87%）/英伟达（+178.66%）/亚马逊（+24.38%）/甲骨文（+65.69%）/超微电脑（+66.26%）/应用光电（-3.88%）/谷歌A（+16.99%）/Meta （+62.86%）/微软（+11.20%)/超威半导体（+5.81%）;本周涨跌幅分别为苹果（-1.53%） /特斯拉（+21.97%）/博通（-3.83%）/高通（-0.38%）/台积电（+1.32%）/美光科技（-2.91%）/英特尔（-0.40%）/英伟达（+2.57%）/亚马逊（-0.61%）/甲骨文（-0.67%）/超微电脑（+0.02%）/应用光电（-6.09%）/谷歌A（+1.13%）/Meta（-0.56%）/微软 （+2.39%）/超威半导体（+0.17%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 350% 300% 英伟达超微电脑Meta 亚马逊Applied微软 甲骨文谷歌A 超微半导体 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 120% 100% 80% 60% 40% 苹果 特斯拉 博通 高通 台积电 美光科技 英特尔 20% 0% -20% -40% -60% -80% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周富乐德、华岭股份、台基股份、必易微、上海贝岭涨幅靠前，分别同比+129.62%/+88.45%/+58.96%/+45.17%/+37.61%;本周恒玄科技/新相微/思特威/天德钰/乐鑫科技跌幅靠前，分别同比-11.32%/-11.17%/-10.74%/-9.19%/-8.49%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 富乐德 129.62% 1 恒玄科技 -11.32% 2 华岭股份 88.45% 2 新相微 -11.17% 3 台基股份 58.96% 3 思特威 -10.74% 4 必易微 45.17% 4 天德钰 -9.19% 5 上海贝岭 37.61% 5 乐鑫科技 -8.49% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周鑫汇科、金龙机电、致尚科技、鸿富瀚、瑞德智能涨幅靠前，分别同比+52.04%/+31.40%/+26.84%/+24.07%/+20.41%；本周精研科技/光弘科技/福日电子/雅葆轩/传音控股跌幅靠前，分别同比-8.62%/-8.40%/-6.58%/-5.96%/-5.53%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 鑫汇科 52.04% 1 精研科技 -8.62% 2 金龙机电 31.40% 2 光弘科技 -8.40% 3 致尚科技 26.84% 3 福日电子 -6.58% 4 鸿富瀚 24.07% 4 雅葆轩 -5.96% 5 瑞德智能 20.41% 5 传音控股 -5.53% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周天津普林、奥迪威、铜峰电子、晶赛科技、一博科技涨幅靠前，分别同比+32.82%/+32.16%/+22.38%/+19.47%/+16.71%；本周惠伦晶体/弘信电子/胜宏科技/满坤科技/深南电路跌幅靠前，分别同比-8.09%/-3.94%/-3.49%/-2.05%/-1.82%。 表3：元件涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 天津普林 32.82% 1 惠伦晶体 -8.09% 2 奥迪威 32.16% 2 弘信电子 -3.94% 3 铜峰电子 22.38% 3 胜宏科技 -3.49% 4 晶赛科技 19.47% 4 满坤科技 -2.05% 5 一博科技 16.71% 5 深南电路 -1.82% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周纬达光电、锦富技术、乾照光电、久量股份、聚飞光电涨幅靠前，分别同比+45.04%/+37.06%/+32.67%/+28.67%/+25.99%;本周骏成科技/苏大维格/爱克股份/东田微/波长光电跌幅靠前，分别同比-7.23%/-6.11%/-5.20%/-4.82%/-4.48%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 纬达光电 45.04% 1 骏成科技 -7.23% 2 锦富技术 37.06% 2 苏大维格 -6.11% 3 乾照光电 32.67% 3 爱克股份 -5.20% 4 久量股份 28.67% 4 东田微 -4.82% 5 聚飞光电 25.99% 5 波长光电 -4.48% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周三孚新科、硅烷科技、瑞联新材、万润股份、西陇科学涨幅靠前，分别同比+19.77%/+16.49%/+9.01%/+7.23%/+6.25%;本周容大感光/强力新材/晶瑞电材/南大光电/凯华材料跌幅靠前，分别同比-8.66%/-6.96%/-5.81%/-5.60%/-3.96%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 三孚新科 19.77% 1 容大感光 -8.66% 2 硅烷科技 16.49% 2 强力新材 -6.96% 3 瑞联新材 9.01% 3 晶瑞电材 -5.81% 4 万润股份 7.23% 4 南大光电 -5.60% 5 西陇科学 6.25% 5 凯华材料 -3.96% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 沪电股份 公司于2021年2月1日召开的第六届董事会第二十四次会议审议通过《关于投资新建应用于半导体芯片测试及下一代高频高速通讯领域的高层高密度互连积层板研发与制造项目的议案》，决议在昆山青淞厂投资新建应用于半导体芯片测试及下一代高频高速通讯领域的高层高密度互连积层板研发与制造项目，项目总投资预计约为19.8亿元人民币。2022 年3月21日，公司召开第七届董事会第�次会议，根据市场和实际经营情况，决议暂缓实施上述项目建设。现根据印制电路板市场发展趋势及公司实际经营情况，经公司董事会战略委员会提议，公司于2024年10月23日召开的第七届董事会第三十四次会议审议通过《关于新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目的议案》，同意将上述项目调整为本项目，生产高层高密度互连积层板，以满足高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求，本项目将分两阶段实施，投资总额预计约为43亿元人民币；同意提请股东大会授权董事会根据市场环境、技术发展趋势、市场需求变化等具体情况，对本项目的投资总额（在30%的幅度范围内）、项目进程、市场定位等具体规划进行调整，以提高本项目的竞争力和适应性。 盈方微 公司原拟通过发行股份及支付现金方式向绍兴上虞虞芯股权投资合伙企业（有限合伙）购买深圳市华信科科技有限公司39%股权及WORLDSTYLETECHNOLOGYHOLDINGSLIMITED39%股份，通过发行股份向上海瑞嗔通讯设备合伙企业（有限合伙）购买深圳市华信科科技有限公司10%股权及WORLDSTYLETECHNOLOGYHOLDINGSLIMITED 10%股份，同时向包括浙江舜元企业管理有限公司在内的不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。本次交易构成关联交易、重大资产重组，不构成重组上市，本次交易不会导致公司控制权发生变更。 麦捷科技 本次交易包括发行股份及支付现金购买资产、