医药生物行业周报：关注医药政策密集落地后的投资机会
关注医药政策密集落地后的投资机会 2024年10月18日，第十批国家集采正式启动报量，医疗机构填报时限为10月18日—10月28日，集采稳步推进；2024年10月25日，《全国中成药采购联盟集中采购文件》(征求意见稿)和《全国中成药采购联盟集中采购文件(首批扩围接续)》(征求意见稿)正式发布，第三批全国中药集采进一步推进；2024年10月27日，国家医保谈判进入谈判/竞价阶段，本次医保谈判从27-30日4天的时间里，将有162个药品参加现场谈判和竞价，谈判的最后的结果拟于11月份公布，2025年1月1日落地。随着以上医药行业重要的政策落地，建议重点关注后续相关的投资机会，如医保谈判有望受益的标的有海思科、中国生物制药、恒瑞医药、泽璟制药、康方生物、信立泰、人福医药等。同时，随着集采等政策的密集落地，医药板块的搅动因素短期出清，叠加板块经营韧性强，有望迎来新一轮的上涨。 从细分赛道上看，（1）制药板块：受益创新药国内放量+出海驱动增长，叠加运营质量提升，多数制药公司业绩稳健，板块有望迎来新周期；（2）制药产业链：随着美国降息及国内持续对创新药行业的支持，CXO及科研服务的经营业绩有望逐步见底回升，估值又处于低位；（3）医疗器械：精选出海、院外消费医疗器械及国企改革细分方向，优先推荐在出海上快速突破的体外诊断poct赛道；（4）原料药：下游制剂企业迎来新一轮补库存，行业销量快速增长，原料药价格企稳，凭借原料药制剂一体化布局，制剂业务有望持续贡献业绩弹性；（5）消费医疗：消费属性更强的专科医疗服务、家用医疗器械、中/化药贴膏及眼科用药/械、中药品牌OTC、医药商业、疫苗等细分赛道有望受益国内宏观政策加码后消费能力的逐步恢复；（6）血制品：受益于人口老龄化人口、医生对血液制品临床价值认知的提升、高浓度静丙等新品种的上市及海外市场的拓展，血液制品公司保持稳健增长。 10月第4周医药生物上涨3.11%，医疗研发外包涨幅最大 本周医药生物上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.32pct，在31个子行业中排名第16位。2024年10月第4周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨7.06%；线下药店板块上涨6.20%，体外诊断板块上涨5.31%，医疗设备板块上涨3.90%，原料药板块上涨3.54%；化学制剂板块涨幅最小，上涨1.11%；医药流通上涨1.33%，血液制品板块上涨2.04%，医院板块上涨2.12%，疫苗板块上涨2.69%。 推荐标的 制药及生物制品：人福医药、苑东生物、百洋医药、和黄医药、九典制药、泽璟制药；中药：悦康药业、佐力药业、方盛制药、羚锐制药；原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：奥泰生物、可孚医疗、爱博医疗；CXO：药明生物、药明康德、阳光诺和、博腾股份；科研服务：毕得医药、皓元医药、阿拉丁；医疗服务：海吉亚医疗、通策医疗；零售药店：益丰药房。 风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 1、关注医药政策密集落地后的投资机会 2024年10月18日，第十批国家集采正式启动报量，医疗机构填报时限为10月18日—10月28日，集采稳步推进； 2024年10月25日，《全国中成药采购联盟集中采购文件》(征求意见稿)和《全国中成药采购联盟集中采购文件(首批扩围接续)》(征求意见稿)正式发布，第三批全国中药集采进一步推进； 2024年10月27日，国家医保谈判进入谈判/竞价阶段，本次医保谈判从27-30日4天的时间里，将有162个药品参加现场谈判和竞价，谈判的最后的结果拟于11月份公布，2025年1月1日落地。 随着第十批化药集采、第三批中药集采及新一轮的医保谈判等医药行业重要的政策落地，我们建议重点关注后续相关的投资机会，如医保谈判有望受益的标的有 海思科、中国生物制药、恒瑞医药、泽璟制药、康方生物、信立泰、人福医药等。 同时，随着集采等政策的密集落地，医药板块的搅动因素短期出清，叠加板块经营韧性强，有望迎来新一轮的上涨。 表1：医药政策持续推进，密集落地后利好相关机会标的 2、10月第4周医药生物上涨3.11%，医疗研发外包涨幅最大 2.1、板块行情：医药生物上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.32pct 从月度数据来看，2024年初至今沪深整体呈现上涨趋势。2024年10月第4周电力设备和综合等行业涨幅较大，非银金融、银行等行业跌幅较大。本周医药生物上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.32pct，在31个子行业中排名第16位。 图1：10月医药生物上涨8.85%（单位：%） 图2：10月第4周医药生物上涨3.11%（单位：%） 2.2、子板块行情：医疗研发外包涨幅最大，化学制剂涨幅最小 2024年10月第4周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨7.06%；线下药店板块上涨6.20%，体外诊断板块上涨5.31%，医疗设备板块上涨3.90%，原料药板块上涨3.54%； 化学制剂板块涨幅最小，上涨1.11%；医药流通上涨1.33%，血液制品板块上涨2.04%，医院板块上涨2.12%，疫苗板块上涨2.69%。 图3：医疗研发外包涨幅最大，化学制剂涨幅最小 表2：10月以来医疗研发外包板块涨幅领先 表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5 3、风险提示 （1）政策推进不及预期风险。医保政策、价格调整等政策可能对医药行业产生影响。 （2）市场竞争加剧风险。随着同类型产品上市，行业竞争可能加剧，产品市场份额存在不及预期风险，影响企业营收和利润。 （3）产品销售不及预期风险。医保等医药行业政策可能影响公司部分产品未来的放量节奏。
