医药生物行业周报：关注医药政策密集落地后的投资机会

核心观点与投资机会

• 医药政策密集落地：第十批国家集采启动报量（10月18日-28日）、第三批全国中药集采文件发布（10月25日）、162个药品进入医保谈判（10月27日-30日），政策稳步推进。
• 投资机会：医保谈判受益标的（海思科、中国生物制药、恒瑞医药等）；集采政策出清后，医药板块经营韧性强，有望迎来上涨。
• 细分赛道机会：
  • 制药板块：创新药国内放量+出海驱动增长，运营质量提升，业绩稳健，迎来新周期。
  • 制药产业链：美国降息+国内创新药支持，CXO及科研服务业绩见底回升，估值低。
  • 医疗器械：精选出海、院外消费、国企改革方向，优先推荐体外诊断POCT赛道。
  • 原料药：下游制剂补库存，销量增长，价格企稳，一体化布局企业业绩弹性大。
  • 消费医疗：专科医疗服务、家用医疗器械、中/化药贴膏、眼科、中药OTC、医药商业、疫苗受益消费恢复。
  • 血制品：老龄化+临床认知提升+新品种上市+海外拓展，稳健增长。

本周板块表现

• 医药生物上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.32pct（31个子行业中第16位）。
• 子板块涨幅：医疗研发外包（+7.06%）、线下药店（+6.20%）、体外诊断（+5.31%）、医疗设备（+3.90%）、原料药（+3.54%）。
• 子板块跌幅：化学制剂（+1.11%）、医药流通（+1.33%）、血液制品（+2.04%）、医院（+2.12%）、疫苗（+2.69%）。

风险提示

1. 政策推进不及预期：医保政策、价格调整可能影响行业。
2. 市场竞争加剧：同类型产品上市加剧竞争，市场份额不及预期。
3. 产品销售不及预期：医保政策可能影响产品放量节奏。