收入稳健增长，创新业务持续加码

公司2024年第三季度报告显示，营收1.41亿元，同比增长17.34%，但归母净利润1851万元，同比下降0.86%，主要受销售费用增长（同比增长41.68%）压制。前三季度营收3.65亿元，同比增长18.15%，归母净利润5321万元，同比增长2.69%。

费用端，销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长41.68%、17.23%、4.21%，其中销售费用高投入影响当期利润表现。固定资产投资、在建工程快速增长，截至24Q3末分别为1.95亿元、0.68亿元，较年初大幅增长941%、422%，反映公司在分布式光伏、用户侧储能等领域的持续投入，预计将为后续运营收益提供支撑。

公司定增申请获深交所受理，体现管理层长期发展信心，若通过将助力公司进一步发展。

盈利预测显示，2024-2026年营业收入分别为5.55亿元、6.80亿元、8.19亿元，归母净利润分别为0.99亿元、1.35亿元、1.79亿元，对应PE分别为45.0倍、33.2倍、25.1倍，维持“买入”评级。

风险提示包括虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期，产品与技术研发不及预期，行业竞争加剧等。