公司2024年前三季度业绩表现承压，但第三季度环比有所改善。具体数据如下：
整体业绩
2024年前三季度，公司实现营业收入1066.33亿元（同比-21.5%），归母净利润114.05亿元（同比-26.98%），扣非归母净利润110.51亿元（同比-22.45%）。第三季度单季营收343.21亿元（同比-15.46%，环比+5.03%），归母净利润38.37亿元（同比-15.6%，环比+0.66%），扣非归母净利润37.52亿元（同比-10.66%，环比+3.33%）。
煤炭业务
- 产销：前三季度自产煤销量9561万吨（同比+8.27%），Q3自产煤销量3185万吨（同比+6.87%，环比-2.38%）。商品煤产量/销量分别为10581/10134万吨（同比+8.75%/+2.18%），Q3产量/销量3673/3346万吨（同比+9.81%/+0.68%，环比+6.64%/-0.69%）。
- 价格与成本：Q3商品煤综合售价680.48元/吨（同比-2.68%，环比+1.91%），自产煤售价666.28元/吨（同比-0.42%，环比+0.98%）；综合成本339元/吨（同比-12.35%，环比-7.35%），自产煤成本314.66元/吨（同比-1.26%，环比-10.42%）。
化工业务
- 产销：前三季度化工产量/销量635.5/569.7万吨（同比-2.16%/-3.36%），Q3产量/销量217.4/195万吨（同比-7.49%/-7.58%，环比+7.78%/+4.5%）。
- 价格与成本：Q3化工产品综合售价3176.92元/吨（同比-4.33%，环比-5.23%），单位销售成本2408.21元/吨（同比-1.79%，环比-9.02%）。
主业成长与分红
- 煤炭：万福煤矿2024年投产，五彩湾四号露天矿2025年一期投产，远期规划霍林河等煤矿，目标5-10年煤炭产量达3亿吨。
- 化工：新疆山能化工烯烃项目2024年获批，目标5-10年化工产量超2000万吨。
- 分红：2023-2025年利润分配率约60%，2023年中期分红23亿元（占净利润30.51%）。
盈利预测
预计2024-2026年合计收入1455/1494/1528亿元，归母净利润149/167/172亿元，EPS 1.49/1.66/1.72元，PE 10.70/9.58/9.25倍，维持“买入”评级。
风险提示
项目进展不及预期、煤炭价格超预期下行、国内经济复苏力度不及预期。
