业绩简评
2024年10月25日，公司发布三季报，前三季度实现营收12.6亿元，同比下降8.7%；归母净利润为-1,388.9万元，上年同期为-8,892.2万元，亏损明显缩窄。单Q3公司实现营收4.7亿元，同比增长1.6%；归母净利润977.7万元，同比扭亏为盈。
经营分析
公司持续推进降本增效，前三季度成本及三费合计同比下降13.7%。单Q3公司毛利率为60.2%，同比略降0.8pct；销售/管理/研发费用率分别为26.4%/8.0%/23.2%，同比变动+0.2pct/-1.9pct/-3.2pct，主要系公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本费用管控所致。
数据要素方面，公司承建的长沙市政务数据授权运营平台已正式上线，打造个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景。公司与张家港数科、张家港农商行共同打造“公共数据+普惠金融”应用创新实验室，推进数据治理、授权运营平台、隐私计算平台建设。公司与华为云签署战略合作协议，将在数据治理、智慧政务等领域深度协同。
盈利预测
根据公司三季报情况以及对G端和大B端需求回暖的预期，上调公司2024~2026年营业收入预测为23.6/27.5/32.2亿元，同比增长-3.2%/16.5%/17.0%；预测归母净利润为2.6/3.6/4.5亿元，同比增长33.9%/37.9%/24.8%，分别对应43.3x/31.4x/25.1x PE，维持“买入”评级。
风险提示
政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入2,824亿元，同比下降1.07%；归母净利润573亿元，同比增长13.68%。
- 2023年营业收入2,441亿元，同比下降13.56%；归母净利润195亿元，同比下降66.01%。
- 2024E营业收入2,363亿元，同比下降3.20%；归母净利润261亿元，同比增长33.88%。
- 2025E营业收入2,753亿元，同比增长16.50%；归母净利润360亿元，同比增长37.93%。
- 2026E营业收入3,221亿元，同比增长16.99%；归母净利润449亿元，同比增长24.84%。
公司点评
市场平均投资建议评分为2.00，对应“增持”评级。
投资评级说明：
- 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；
- 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；
- 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；
- 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。
