持续推进降本增效，积极布局数据要素

业绩简评 2024年10月25日，公司发布三季报，前三季度实现营收12.6亿元，同比下降8.7%；实现归母净利润-1,388.9万元，上年同期为-8,892.2万元，亏损明显缩窄。单Q3公司实现营收4.7亿元， 同比增长1.6%；实现归母净利润977.7万元，同比扭亏为盈。 经营分析 公司持续推进降本增效，前三季度成本及三费合计同比下降13.7%。单Q3公司毛利率为60.2%，同比略降0.8pct；销售/管理/研发费用率分别为26.4%/8.0%/23.2%，同比变动 +0.2pct/-1.9pct/-3.2pct，主要系公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本费用管控所致。 人民币(元)成交金额(百万元) 数据要素方面，公司承建的长沙市政务数据授权运营平台已正式 上线，打造个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景。公司还与张家港数科、张家港农商行共同打造“公共数据+普惠金融”应用创新实验室，推进数据治理、授权运营平台、隐私计算平台建设。公司与华为云签署战略合作协议，将在数据治理、智慧政务等领域深度协同。 盈利预测 公司基本情况（人民币） 根据公司三季报情况以及对G端和大B端需求回暖的预期，我们上调公司2024~2026年营业收入预测为23.6/27.5/32.2亿元，同比增长-3.2%/16.5%/17.0%；预测归母净利润为2.6/3.6/4.5亿元，同比增长33.9%/37.9%/24.8%，分别对应43.3x/31.4x/25.1xPE，维持“买入”评级。 风险提示 48.00 43.00 38.00 33.00 28.00 23.00 18.00 231026 240126 240426 240726 成交金额新点软件沪深300 600 500 400 300 200 100 0 政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。 项目 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2,824 2,441 2,363 2,753 3,221 营业收入增长率 1.07% -13.56% -3.20% 16.50% 16.99% 归母净利润(百万元) 573 195 261 360 449 归母净利润增长率 13.68% -66.01% 33.88% 37.93% 24.84% 摊薄每股收益(元) 1.737 0.590 0.790 1.090 1.361 每股经营性现金流净额 0.28 0.15 0.09 1.04 1.88 ROE(归属母公司)(摊薄) 10.20% 3.47% 4.59% 6.13% 7.30% P/E 32.86 61.34 43.25 31.35 25.12 P/B 3.35 2.13 1.99 1.92 1.83 来源：公司年报、国金证券研究所 附录：三张报表预测摘要损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 主营业务收入 2,794 2,824 2,441 2,363 2,753 3,221 货币资金 1,004 715 259 329 498 858 增长率 1.1% -13.6% -3.2% 16.5% 17.0% 应收款项 1,173 1,522 1,509 1,612 1,721 1,661 主营业务成本 -952 -960 -942 -824 -908 -1,024 存货 455 434 417 449 430 453 %销售收入 34.1% 34.0% 38.6% 34.9% 33.0% 31.8% 其他流动资产 3,434 3,686 3,468 3,496 3,502 3,511 毛利 1,843 1,864 1,499 1,539 1,845 2,197 流动资产 6,066 6,358 5,653 5,885 6,151 6,483 %销售收入 65.9% 66.0% 61.4% 65.1% 67.0% 68.2% %总资产 93.8% 92.3% 83.1% 82.0% 82.5% 83.2% 营业税金及附加 -25 -25 -21 -21 -25 -29 长期投资 0 0 0 0 0 0 %销售收入 0.9% 0.9% 0.8% 0.9% 0.9% 0.9% 固定资产 283 354 544 647 658 669 销售费用 -601 -692 -690 -666 -771 -895 %总资产 4.4% 5.1% 8.0% 9.0% 8.8% 8.6% %销售收入 21.5% 24.5% 28.3% 28.2% 28.0% 27.8% 无形资产 86 85 115 115 115 114 管理费用 -230 -184 -185 -165 -187 -213 非流动资产 402 531 1,149 1,292 1,302 1,312 %销售收入 8.2% 6.5% 7.6% 7.0% 6.8% 6.6% %总资产 6.2% 7.7% 16.9% 18.0% 17.5% 16.8% 研发费用 -489 -526 -513 -544 -633 -741 资产总计 6,469 6,889 6,802 7,177 7,453 7,795 %销售收入 17.5% 18.6% 21.0% 23.0% 23.0% 23.0% 短期借款 2 11 8 355 325 220 息税前利润（EBIT） 499 438 90 142 229 319 应付款项 278 329 399 346 334 349 %销售收入 17.8% 15.5% 3.7% 6.0% 8.3% 9.9% 其他流动负债 908 845 700 713 828 965 财务费用 5 12 6 6 9 14 流动负债 1,188 1,185 1,108 1,414 1,487 1,534 %销售收入 -0.2% -0.4% -0.2% -0.3% -0.3% -0.4% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -38 -82 -93 -14 -4 -6 其他长期负债 73 88 78 83 92 103 公允价值变动收益 5 106 100 55 60 60 负债 1,261 1,273 1,185 1,497 1,579 1,636 投资收益 2 11 17 15 15 15 普通股股东权益 5,208 5,616 5,612 5,675 5,870 6,154 %税前利润 0.3% 1.9% 9.6% 5.5% 4.0% 3.2% 其中：股本 330 330 330 330 330 330 营业利润 545 562 179 264 369 463 未分配利润 910 1,270 1,248 1,311 1,506 1,790 营业利润率 19.5% 19.9% 7.3% 11.2% 13.4% 14.4% 少数股东权益 0 0 5 5 5 5 营业外收支 14 35 2 10 10 10 负债股东权益合计 6,469 6,889 6,802 7,177 7,453 7,795 税前利润利润率 55920.0% 59721.2% 181 7.4% 27411.6% 37913.8% 47314.7% 比率分析 所得税 -55 -24 14 -14 -19 -24 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 所得税率 9.8% 4.1% -7.5% 5.0% 5.0% 5.0% 每股指标 净利润 504 573 195 261 360 449 每股收益 1.528 1.737 0.590 0.790 1.090 1.361 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 每股净资产 15.781 17.017 17.007 17.197 17.786 18.647 归属于母公司的净利润 504 573 195 261 360 449 每股经营现金净流 0.588 0.283 0.154 0.088 1.043 1.884 净利率 18.0% 20.3% 8.0% 11.0% 13.1% 13.9% 每股股利 0.500 0.500 0.600 0.600 0.500 0.500 回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 9.68% 10.20% 3.47% 4.59% 6.13% 7.30% 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 总资产收益率 7.79% 8.32% 2.86% 3.63% 4.83% 5.76% 净利润 504 573 195 261 360 449 投入资本收益率 8.63% 7.45% 1.72% 2.24% 3.50% 4.74% 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 增长率 非现金支出 74 130 147 57 59 71 主营业务收入增长率 31.56% 1.07% -13.56% -3.20% 16.50% 16.99% 非经营收益 -10 -115 -107 -70 -85 -85 EBIT增长率 19.00% -12.25% -79.44% 58.40% 60.74% 39.49% 营运资金变动 -375 -495 -183 -219 11 187 净利润增长率 22.87% 13.68% -66.01% 33.88% 37.93% 24.84% 经营活动现金净流 194 93 51 29 344 622 总资产增长率 200.17% 6.49% -1.25% 5.51% 3.85% 4.59% 资本开支 -78 -101 -233 -176 -55 -65 资产管理能力 投资 -3,362 -211 -162 55 60 60 应收账款周转天数 129.1 163.1 212.2 240.0 220.0 180.0 其他 2 100 102 15 15 15 存货周转天数 170.1 169.1 164.8 205.0 180.0 170.0 投资活动现金净流 -3,437 -212 -292 -106 20 10 应付账款周转天数 75.7 96.8 121.1 130.0 110.0 100.0 股权募资 3,857 0 5 0 0 0 固定资产周转天数 35.5 34.1 37.3 51.3 48.2 43.6 债权募资 0 0 0 347 -29 -105 偿债能力 其他 -37 -178 -209 -198 -165 -165 净负债/股东权益 -83.89% -76.58% -61.74% -56.19% -57.70% -62.60% 筹资活动现金净流 3,820 -178 -204 149 -194 -270 EBIT利息保障倍数 -98.8 -35.7 -15.7 -23.4 -26.8 -22.8 现金净流量 577 -297 -446 72 170 361 资产负债率 19.50% 18.48% 17.43% 20.86% 21.18% 20.99% 来源：公司年报、国金证券研究所 市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明： 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持” 买入 0 3 8 11 14 得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计 增持 1 1 1 1 0 算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 中性 0 0 0 0 0 最终评分与平均投资建议对照： 减持 0 0 0 0 0 1.00=买入；1.01~2.0=增持；2.01~3.0=中性 评分 2.00 1.25 1.11 1.08 1.00 3.01~4.0=减持 来源：聚源数据 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅