生猪周报：需求增量有限，月末生猪出栏增加，猪市或持续震荡

和合期货：生猪周报（20241021-20241025） ——需求增量有限，月末生猪出栏增加，猪市或持续震荡 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：本周生猪盘面震荡反弹，呈现五连阳，但周五回吐前三日涨幅。近期受冷空气影响，气温大幅下降，刺激猪肉消费需求。同时基于对后市旺季需求增加的预期，二育意愿有所提升。但回归其供应增量强于需求增量的基本面，猪价涨幅有限。 后市展望：距离腌腊季不到一个月，猪肉消费仍有增量，但受替代品牛羊肉及鸡蛋供应充足的影响，猪肉消费需求增量有限。当前市场肥猪价格高企，养殖户惜售抗价情绪较强。临近月末，未完成出栏计划生猪出栏量增加，生猪市场依旧供过于求，生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 目录 一、周内生猪市场震荡运行.-3- 二、生猪现货价格...........................................................................................-3- （一）生猪价格环比下跌.......................................................................-3- （二）仔猪价格持续回落.......................................................................-4- 三、生猪出栏增加，市场供应充足...............................................................-5- （一）母猪存栏再次增长，未来供应依旧充足...................................-5- （二）10月生猪出栏有效窗口减少......................................................-5- （三）生猪出栏均重小幅回落...............................................................-6- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端盈利收窄...................................................-7- （一）饲料成本支撑较弱.......................................................................-7- （二）养殖利润随猪价持续回落...........................................................-7- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场震荡运行 文华财经和合期货 本周生猪盘面震荡反弹，呈现五连阳，但周五回吐前三日涨幅。近期受冷空气影响，气温大幅下降，刺激猪肉消费需求。同时基于对后市旺季需求增加的预期，二育意愿有所提升。但回归其供应增量强于需求增量的基本面，猪价涨幅有限。截至本周五，生猪LH2501合约收盘价15215元，周环比上涨0.4%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格环比下跌 本周猪价周环比走弱，中国养猪网数据显示，截至10月25日，全国外三元 生猪平均价格为17.58元/公斤，较上周五下跌0.11元/公斤；全国内三元生猪平 均价格为17.51元/公斤，较上周五日下跌0.13元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格持续回落 养殖端主动补栏意愿较差，仔猪价格持续下跌。农业农村部数据显示，10月第3周全国仔猪平均价格36.28元/公斤，比前一周下跌2.2%，同比上涨34.1%。上海、重庆2个省份仔猪价格上涨，陕西、江苏、天津、河北、宁夏等26个省 份仔猪价格下跌，海南价格持平。东北地区价格较高，为38.55元/公斤；西南 地区价格较低，为33.81元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪出栏增加，市场供应充足 （一）母猪存栏再次增长，未来供应依旧充足 从目前生猪存栏数据来看，截至今年3季度末，生猪存栏量为42694万头，为连续2个季度环比增加，虽然较去年同比低3.5%，但下滑幅度不大。9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基础产能继续小幅调增，继上月小幅下降后再次上涨。此外，跟踪国内能繁母猪数据，可发现从今年5月开始逐渐从下跌趋势转为上升趋势，新生仔猪数量对应增 加，意味着今年11月后的市场理论出栏压力将增大。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）10月生猪出栏有效窗口减少 按照母猪存栏及仔猪补栏节奏来看，10月集团猪企日均出栏压力尚存，加之9月规模企业未能完成出栏计划，部分供应计划后置，造成10月份规模企业 供应进一步增加。2024年10月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为262512 头，较昨日上涨1.54%， 图5：养殖企业生猪计划出栏量情况 数据来源：我的钢铁网和合期货 （三）生猪出栏均重小幅回落 肥猪价格高企提振养殖户惜售抗价情绪，散户猪场少量出栏大体重猪源为主;规模场出栏节奏有所加快，局部地区有小幅降重出猪操作，带动国内生猪出栏均重小幅回落。Mysteel发布的数据显示，10月24日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.81公斤，较上周微降0.01公斤，环比降0.01%，同比涨1.13%。 图6：生猪出栏体重 数据来源：Mysteel文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端盈利收窄 （一）饲料成本支撑较弱 农业农村部数据显示，10月第三周全国玉米平均价格2.40元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌19.5%。主产区东北三省玉米价格为2.26元/公斤，比前一周下跌0.9%；主销区广东省玉米价格2.57元/公斤，比前一周下跌0.8%。全国豆粕平均价格3.38元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌27.6%。育肥猪配合饲料平均价格3.41元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌12.6%。 今年饲料成本一直走下坡路，龙头猪企不断向下控制成本，2024年牧原股份的完全养殖成本目标是14元/公斤，8月已经降至13.7元/公斤，与2023年的 15元/公斤相比降幅明显。 豆粕市场，全球供应压力以及南美降雨，抵消美强劲出口数据支撑。国内豆油厂加工利润可观，开机率上行，豆粕供应宽松。据中国养猪网数据显示，10月25日豆粕价格为3091元/吨，较上周五下跌11元/吨。玉米市场，美国玉米出口销售大增，全球玉米供给仍偏宽松。国内东北地区玉米全面集中上市，加工企业库存连升五周，整体市场供应宽松。据中国养猪网数据显示，10月25日玉米价格为2233元/吨，较上周五下跌34元/吨。 图7:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润随猪价持续回落 猪价持续走弱，生猪养殖利润持续收缩，自繁自养养殖利润继续环比下滑， 外购仔猪利润小幅亏损。据Wind数据显示，截至10月25日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利289.32元/头，10月18日为盈利346.01元/头；外购仔猪养 殖利润为亏损30.06元/头，10月18日为盈利27.79元/头。 图8：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 距离腌腊季不到一个月，猪肉消费仍有增量，但受替代品牛羊肉及鸡蛋供应充足的影响，猪肉消费需求增量有限。当前市场肥猪价格高企，养殖户惜售抗价情绪较强。临近月末，未完成出栏计划生猪出栏量增加，生猪市场依旧供过于求，生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。