石化周报：单边驱动不足，油价震荡为主

核心观点

• 油价走势：单边驱动不足，油价震荡为主。近期以伊冲突未对油价形成有效支撑，地缘政治和供需层面均缺乏单边驱动力，预计短期油价维持震荡。
• 美元指数：截至10月25日，美元指数收于104.32，周环比上升0.85个百分点。
• 油价表现：截至10月25日，布伦特原油期货结算价为76.05美元/桶，周环比上涨4.09%；WTI期货结算价为71.78美元/桶，周环比上涨3.70%。
• 天然气价格：截至10月25日，NYMEX天然气期货收盘价为2.53美元/百万英热单位，周环比上涨12.22%；东北亚LNG到岸价格为14.16美元/百万英热，周环比上涨6.71%。
• 美国原油产量：截至10月18日，美国原油产量1350万桶/日，周环比持平。
• 美国炼油厂加工量：截至10月18日，美国炼油厂日加工量为1608万桶/日，周环比上升33万桶/日。
• 美国原油库存：截至10月18日，美国商业原油库存为42602万桶，周环比上升547万桶。
• 欧盟储气率：截至10月24日，欧盟储气率为95.22%，较上周上升0.14个百分点。
• 汽油价差：截至10月25日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价差为13.77/22.68美元/桶，周环比变化+3.13%/+5.09%。
• 烯烃价差：截至10月25日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为145/185/38美元/吨，较上周变化-10.70%/-6.27%/-19.96%。

投资建议

• 石油央企：建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油，受益于油价中枢提高和国企改革推动资产优化，叠加高分红特点。
• 天然气：建议关注产量处于成长期的新天然气，受益于国内天然气市场化改革加速推进。
• 油气上产：建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源，受益于油气上产提速。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。