Q3业绩符合预期，储能电池加速放量

亿纬锂能（300014）Q3业绩符合预期，储能电池加速放量

公司业绩表现

• 前三季度：营收340.49亿元，同比-4.16%；归母净利31.89亿元，同比-6.88%；扣非归母净利25亿元，同比+16%。
• 第三季度：营收123.90亿元，同比-1.30%，环比+0.39%；归母净利10.51亿元，同比-17.44%，环比-1.88%；扣非归母净利10.01亿元，同比+11.38%，环比+25.47%。

业绩驱动因素

• 成本降低及产能利用率提高：毛利率19.01%，同比+0.67pct，环比+3.45pct；净利率9.09%，同比-1.66ct，环比+0.24pct。
• 储能电池放量：2024Q1-Q3储能电池出货35.73GWh，同比+115.57%；Mr.Big、Mr.Giant获国内外认证，客户端、项目端验证有序开展。
• 原材料布局：德枋亿纬满产满销，成本降低叠加产能利用率提高提升盈利能力。

市场展望

• 动力市场需求：2024Q1-Q3受下游车企竞争影响，电池装机量受影响；预计2024Q4乘用车需求将进一步释放。
• 长时储能领域：海外趋势走向4小时及以上的长时储能，公司628ah大电芯即将投产，配套客户需求研发直流侧产品，提升产品价值量。

盈利预测及投资建议

• 预测：2024-2026年营业收入分别为488.92/568.29/646.48亿元，同比分别+0.22%/+16.23%/+13.76%；归母净利润分别为41.58/55.28/65.37亿元，同比增速分别为2.67%/32.94%/18.25%。
• 估值：EPS分别为2.03/2.70/3.20元，PE分别为22/17/14倍。
• 评级：给予“买入”评级。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动。