事项：极氪MIX正式上市，智驾版27.99万元起，长续航智驾版29.99万元起。
评论：
极氪MIX作为电动智能车新物种，彰显吉利造车实力。该车型为非常规MPV，类似大众ID BUZZ，主要面向20万元级、对电动智能、空间和创新性多功能、多人出行有需求的年轻家庭用户。目标市场规模估计为每年50万辆，典型竞品包括别克GL8、小鹏X9、丰田汉兰达等。车型亮点包括：1）行业首创隐藏式双B柱电动对开门设计；2）同级最大的6.3㎡座舱空间及全行业最多座舱场景模式；3）基于SEA-M平台打造，兼顾空间及操控性能；4）配备极氪自研浩瀚智驾2.0系统及OrinX芯片。
下半年公司电动智能化转型全面加速，集团资源布局优势开始体现，未来有望实现量利双升。虽然极氪MIX是小众车型，但显示了吉利领先的造车理念和实力。今年下半年吉利新车密集发布，银河E5、极氪7X、星愿等车型表现亮眼，预计后续两个月还有银河和领克各一款新车。银河与星愿的热销展示了新平台车型的成本与定价优势，以及与魅族合作的Flyme Auto车机系统竞争力；极氪7X的量产后显示了其在主流市场的竞争力。
展望4Q和明年，吉利受益于集团及子公司在全球化经营、智驾自研、车机自研、芯片自研等多方位的资源布局，有望在出海、智能化竞争力等核心增长亮点上赢得有利地位。随电动智能车上量，预计今明两年公司销量与经营性业绩有望快速增长，捍卫行业地位。预计吉利2024-26年全口径销量217万、255万、286万辆，同比+29%、+17%、+12%，新能源占比分别38%、53%、59%。归母净利预计2024-2026年151亿、118亿、151亿元，剔除2024年资产出售收益口径为76亿、118亿、151亿元，增速+47%、+56%、+27%。
投资建议：
基于销量和行业情况微调，将公司2024-2026年归母净利预期由148亿、119亿、138亿元调整为151亿、118亿、151亿元，对应PE8.9倍、11.3倍、8.9倍，剔除2024年资产出售收益口径为76亿、118亿、151亿元，对应PE17倍、11倍、8.9倍。考虑公司经营全面向上及港股市场近期表现，按剔除资产出售收益归母净利给予今年目标PE 20-23倍，对应目标价区间16.5-18.9港元，维持“强推”评级。
风险提示：国内经济表现低于预期、新能源新车销售低于预期、出海销售低于预期、价格战竞争强度高于预期等。
