控费效果明显，现金流表现持续改善

公司2024年第三季度报告显示，24Q3营收1.02亿元，同比下降18.60%，但归母净利润154万元，同比增长73.30%，归母扣非净利润为-38万元。前三季度营收2.94亿元，同比增长5.86%，归母净利润1493万元，同比增长148.36%，归母扣非净利润752万元，同比增长119.58%。

毛利率有所下行，主要因2023年人员成本支出滞后效应及新业务市场竞争加剧导致项目毛利率下降。期间费用方面，销售/管理/研发费用分别同比变动-55.63%/-4.05%/-51.07%，其中销售费用主要系前期投入结转，研发费用主要系项目资本化投入增加。控费效果持续显现。

现金流表现改善，前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为4.02亿元，同比增长36.24%，远高于营收增速；经营性现金流净额为-1.23亿元，同比净流出减少53.11%，主要得益于加强应收账款回款工作。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入分别为9.02/10.96/13.07亿元，归母净利润分别为1.70/2.02/2.46亿元，对应PE分别为23.7/19.9/16.4倍，维持“买入”评级。

风险提示包括石油石化行业景气度下滑、建筑行业业务发展不及预期、战略客户及新业务领域开拓不及预期、行业信创推进不及预期等。