短期业绩仍然承压，静待四季度业绩回升

主要观点：

• 公司发布2024年三季报，前三季度实现营收23.3亿元，同比下降1.6%；归母净利润6.5亿元，同比下降15.5%；扣非归母净利润6.3亿元，同比下降16.7%。
• 单Q3，实现营业收入9.5亿元，同比增长4.8%；归母净利润2.9亿元，同比下降7.5%；扣非归母净利润2.9亿元，同比下降7.3%。
• 费用率提升致利润承压：综合毛利率85.7%，同比下降2.4个百分点；销售、管理、研发费用率分别为17.0%、7.5%、37.9%，合计提升3.0个百分点；经营活动产生的现金流量净额6.5亿元，同比下降12.6%。
• 资本市场回暖有望带动金融信息服务需求提升：9月底以来资本市场持续回暖，10月8日全天成交额接近3.5万亿，预计将带动同花顺网上行情客户端付费用户等数据回升，推动公司业绩成长。
• 投资建议：预计四季度业绩较三季度回升，维持2024-2026年收入36.7/41.0/46.3亿元（同比增长3%/12%/13%），归母净利润14.5/16.4/18.6亿元（同比增长3%/13%/14%），维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、研发突破不及预期、市场拓展不及预期、海外业务政策风险。