蓝晓科技机构调研纪要

西安蓝晓科技是一家专业从事吸附分离材料研发、生产和销售的企业，提供特种吸附分离材料及配套系统装置和整体解决方案。公司是国家重点高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有多项自主知识产权和国家级荣誉。

一、经营情况 2024年前三季度，公司实现营收18.92亿元（同比增长19.99%），归母净利润5.96亿元（同比增长15.10%）。第三季度营收5.97亿元（同比增长4.93%），归母净利润1.92亿元（同比增长11.71%）。综合毛利率48.70%，经营性现金流量净额4.47亿元，资产负债率35.19%，财务状况稳健。

二、业务结构

1. 产品结构：吸附分离材料收入占比77.19%（14.60亿元），系统装置收入占比19.36%（3.66亿元）。吸附分离材料占比持续提升，“基本仓”业务稳健，高毛利产品（生命科学、金属等）增速明显，带动毛利率提升。
2. 系统装置：主要来自客户新增产能或工艺升级改造需求，应用场景包括金属除杂、废水治理、废气回收等。收入确认标准包括：装置具有不可替代性且公司有权收款时按完工进度确认收入；安装调试完成并验收、收款或取得收款权利时确认收入。

三、海外业务 2024年前三季度实现海外业务收入4.9亿元（同比增长48%）。公司通过高品质产品、稳定供货在高端市场开展国际竞争，持续扩大海外营收规模，并在全球布局子公司、实验室、销售团队等，增加国际员工丰富销售渠道，提升国际渗透率。

四、超纯水领域进展

1. 最新进展：电子级均粒树脂完成芯片制造企业测试或上线运行，性能满足芯片级制造要求；面板业务持续增加，提升市场占有率。
2. 未来展望：已与光伏、面板、半导体芯片企业达成树脂替换/意向，将持续加快均粒树脂在超纯水领域的认证，实现订单量稳步增加。