联合电话会议2科技潮起投资思路再梳理20241020

联合电话会议2-科技潮起，投资思路再梳理！20241020_导读2024年10月20日19：42 关键词 电影板块万达机构投资者博纳影业电商拼多多阿里京东恒生科技指数Q3业绩姚记科技奥飞娱乐通信算力链台积电CB200光模块工业互联自驾产业链苹果产业链 章节速览 ●00：00电影板块的估值有望重估 ●04：39海外算力链的核心标的 ●08：08ai终端有很大的机会 ●15：11半导体板块的进攻性方向 ●22：12计算机行业的三箭齐发 ●28：32数据要素的政策及其推荐方向要点回顾 在市场转暖的情况下，您对分众传媒有何看法？ 对于分众传媒，我们看好其在市场转暖时展现出的韧性以及业绩和估值的弹性。尤其认为电影行业在年底及春节档期间将迎来重要时间窗口，目前处于预期底部，机构投资者可以在此时点布局。 您认为当前哪些公司是值得关注的？ 博纳影业是一个较好的选择，它关注年底上映的大片以及明年春节档的大片，这些公司都受益于电影行业的低预期背景下的收益增长。同时，姚记科技和奥飞娱乐作为卡牌行业的相关标的，以及电商板块，在竞争格局改善的背景下，有望带来估值重估和业绩增长。 对于互联网电商行业的看法是什么？ 我们预计电商行业的竞争格局逐步稳定，有望带来板块估值中枢的抬升。未来随着拼多多增速放缓，以及各平台份额逐步稳定、定位差异化缩小，预计电商板块估值存在较大提升空间。此外，相较于美国电商企业，中国电商股估值提升空间相对较大。 对于近期内互联网板块的走势有何预期？ 近期恒生科技指数有所调整，但随着Q三季报临近，预计互联网板块将开启第二波上涨。同时，投资情绪趋于稳定，更多关注经济高频数据以及业绩较好的公司，如美团、腾讯、阿里等基本面趋势强劲且估值较低的标的。 通信行业，尤其是海外算力链的情况如何？ 海外算力链边际持续向好，台积电业绩展望提振市场信心，远期影响逐步消除。需求上超大模型迭代推理带来的算力缺口增加产业链指引上修，但短期来看三季度业绩预期性调整充分，资金和情绪层面可能带来扰动，整体基本面没有可观空间。 海外通信行业中哪些公司值得关注？ 光模块、PCB板、整机等核心标的如华工科技、胜宏科技、工业互联等值得关注。此外，在出海链领域，道通科技通过绑定头部车企实现连续超预期业绩增长，未来自动驾驶产业链厂商将逐步下沉至中低端车型，并释放利润，这些标的均为海外科技领域的重要关注点。 在消费电子板块中，您认为哪个方向具有投资潜力？ 我们认为苹果产业链的AI终端具有很大的投资潜力，成为今年四季度电子板块的投资主线。这主要是基于三个因素：短期基本面趋势向好，包括果链公司三季报的良好表现、明年上半年新机iphoneSE订单备货进入计划以及苹果AI生态的完善和信息更新带来的成长性推动。中期来看，市场持续显现出脉冲式的催化节奏，如产品规格确定 和科技玩家围绕AI软硬件生态布局；长期逻辑上，市场认可AI终端的成长逻辑，无论是手机、电还是新型智能硬件，都受益于AI赋能带来的新需求增长。 苹果产业链中的哪些公司具备业绩基本面和估值性价比？ 我们选择了三大类具有代表性和性价比的公司。第一类是立讯精密、歌尔股份和东山精密。立讯精密作为果链龙头和估值风向标，歌尔股份业绩持续修复并具备智能眼镜的长期成长逻辑，而东山精密则是估值最便宜且有软板技术升级拉动AI成长属性的标的。第二类关注明年iphone17价值量提升带来的业绩弹性，如蓝思科技和领镒制造。第三类是业绩质地良好且市值较小的公司，如燕麦科技和忠实科技，短期业绩坚挺和技术规格升级有望使其在本轮AI终端升级中持续做大。 对于半导体板块，您的看法是什么？ 我们强调半导体板块有可能成为电子板块进攻的首选方向，主要有三个原因：首先，半导体板块整体估值中枢处于历史较低位置，市场情绪高涨时估值有望回升；其次，前期回调幅度大，为部分公司创造了成长和修复空间；最后，长期来看，半导体板块具有景气度反转预期下的业绩拐点、技术创新拉动的量价齐升趋势以及自主可控、国产化大势下的份额提升逻辑，综合这些因素，我们认为半导体硬科技板块是电子板块进攻的首选方向。 在景气度回暖的细分方向上，四季度值得关注的半导体公司有哪些？自主可控方向上，有哪些关键的国产替代机会？ 在景气度回暖的细分方向中，四季度建议关注底部的一些IC设计公司，尤其是安卓手机订单可能改善的背景下，如华为mate70系列及小米、OPPO、vivo旗舰机型的发布带来的环比改善趋势。此外，新型智能硬件如耳机、眼镜等配套上游SOC芯片厂商也值得关注，代表公司包括韦尔、斯特威、卓胜微、国博电子及恒玄科技等。自主可控方向上，国产替代机会主要集中在上游材料和设备领域，如北方华创、中微、南大光电等。同时，还包括核心光刻机环节的配套企业，如光学环节的茂徕茂来光学、金方科技等。 技术创新方向在AI大趋势下的具体表现有哪些？ 技术创新方向主要是在AI大趋势下配合国际巨头技术升级或国内AI算力的配套工艺创新，代表性公司包括封测龙头长电科技、算力配套企业新增科技、红日达，以及光模块配套高端光芯片交付能力的袁杰等。 对于整个电子板块的投资方向，您有什么建议？ 对于电子板块，建议可以关注具备业绩和估值性价比的确定性方向，如果链；同时，也看好半导体具备三要素的长期成长空间的投资方向。在标的配置上，需基于基本面和参与的核心环节来决定。 计算机行业在当前牛市预期下的进攻观点是什么？ 在当前牛市预期下，计算机行业作为最锋利的矛，我们非常看好具备宏大叙事及近期事件驱动的新智生产力方向，如低空经济、数据要素和信创鸿蒙等领域。我们已前瞻性的强推相关行业，并强调遵循政策驱动的投资思路。 低空经济领域的最新进展有哪些？ 低空经济利好正在逐步释放，国家已批复设立低空经济专管司局，将推动产业更快发展。多个省市已参与低空经济政策规划制定，全国低空经济产业规划有望快速落地，明确发展目标、实现路径和技术要求。此外，苏州等地正加速推进低空起降设施建设，预计珠海航展期间将颁布大量细则，进一步催化低空经济的发展。 数据要素政策方面有什么重要进展？数据要素何时能够看到具体的产业落地？ 上周中共中央和国务院办公厅联合印发了公共数据授权运营的相关政策，这是国家层面高度重视数据要素发展的重要体现，旨在破除地方政府对于先行先试合法性的阻碍，鼓励并保护地方及中央各部委在数据要素领域的探索和实践。近期还有诸如公共数据授权运营实施规范、公共数据资源登记管理暂行办法等一系列细则出台，并且国家数据局还发布了可信数据空间发展行动规划，预示着年底前还将有8个顶层设计文件相继发布。尽管目前数据要素商业模式及资金来源尚不明确，但预计一个月以内将能够看到数据要素产业的商业模式实现，同时数据要素板块有望因此再上一个新台阶，想象空间巨大。推荐关注的标的包括国信健康、益华路、云台智联等，以及在鸿蒙操作系统方面表现突出的软通动力、润和软件和中国软件。 低空经济方面有哪些值得关注的动态？ 低空经济的政治高度和基础设施建设被视为新基建的核心部分，其中低空管理局已经获得批复，预计最快月底就能看到落地实施。未来还将有更多低空示范城市出现，并且有顶层产业规划出台。从产品角度，关注空管系统、莱斯信息及雷达系统的招标放量情况；投资方向上，建议关注各地总牵头单位，如深圳、重庆、浙江等地的企业 如宗申动力、万丰奥威等，它们将在低空经济发展中受益。