公司2024年前三季度营业收入和净利润均出现下滑,主要原因是油套管业务盈利能力下降。第三季度销售净利率回落,主要受财务费用增加影响。公司正加速结构转型升级,通过PQF项目产能释放和技术升级,具备100万吨特种专用管材生产能力,2024年销量目标为90万吨,同比增长14.2%。公司拟投资建设新能源及半导体特材项目、新能源汽车用精密管项目,并追加投资常宝普莱森特材项目,预计2025年三季度全线建成投产。下游景气度改善,油井管市场和火电建设投资高增利好公司需求。预计公司2024年至2026年归母净利润分别为6.1亿元、7.0亿元、7.6亿元,对应PE为7.6、6.6、6.0倍,维持“买入”评级。风险提示包括上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期、新业务发展存在不确定性。