布局多项算力新业务，航空核心零部件厂商再起航

迈信林是一家专注于航空航天零部件工艺研发和加工制造的航空核心零部件制造商，主营业务分为航空航天和民用两大板块。公司航空航天业务包括整体结构件、飞机装配工装等，民用业务包括精密结构件、电子控制类产品等。近年来，公司拓展民用市场，形成“军品为主、民品为辅”的发展格局。

公司股权集中，创始人张友志为实控人，管理层经验丰富。2023年，公司营收2.94亿元，同比下降9.37%；归母净利润0.15亿元，同比下降64.11%，主要受行业政策、定价规则调整等因素影响。公司持续加大研发投入，2023年研发费用同比增长33.33%。

公司新布局算力业务，与光子算数合作，布局国产算力，并联合苏州国资成立子公司苏州瑞盈智算科技有限公司，进入算力租赁和调度市场。光子算数技术领先，产品迭代迅速，市场空间广阔。光计算芯粒在“加速芯片、CPU”领域可触达市场超千亿，车载算力芯片市场潜力巨大。算力调度类似于电力调度，是算力时代的国家电网，商业模式良好，2025年中国算力调度潜在市场规模预计达444-887亿元。

公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.68/1.31/2.11亿元，对应PE为80/41/26倍，维持“买入”评级。主要风险包括受航空航天装备领域发展影响较大、设备进口比例较高、暂定价格与审定价格差异导致业绩波动、与主要客户合作关系变化等。