华福农业丨如何看待9月猪企销售数据20241021

九月猪企销售数据简报

• 18家猪企合计出栏生猪1248万头，环比下降3.5%，牧原和新希望出栏量减幅较大（分别环比下降14%和6.7%）。
• 出栏量下滑原因：不配周期、中秋节影响、下游需求下降、养殖户对春节后猪价悲观预期。
• 多家企业销售量同比提升，显示经营策略灵活。
• 猪价回调，但盈利依然可观（均价28.9元/公斤，环比下跌6.3%，同比增长超17%，投资盈利600元/头以上）。
• 生猪均重回升（约120.5公斤，环比增1-2公斤），可能与规模企业吸收行为和育肥效率提高有关。
• 预计Q3利润将大幅增长，整体经营状况向好。

九月猪企出栏量下滑原因及市场反应分析

• 出栏量环比下滑主因：不配周期导致商品猪减少、九月天数较少及节假日影响、紫竹补栏高峰过后下游需求下降。
• 结构表现：8家上市猪企销售指数环比降31%，牧原、天邦等企业子猪销量下滑明显。
• 盈利情况：猪价虽跌，但投资盈利维持在600元/头以上。
• 均重回升原因：规模企业吸收行为及气温下降后育肥效率提高。

四季度猪价预测及养殖业展望

• 短期猪价：预计维持震荡，年底随气温降低和需求增加有望反弹。
• 行业展望：养殖企业需关注成本控制和市场预期，行业补栏积极性受价格下跌及悲观预期影响减弱。
• 部分企业通过贷款回购股票，降低财务成本，预计板块估值将修复。
• 负债率问题：部分企业负债率较高，但资金支持有望提升价值信号。

问答回顾

• 九月猪企销售数据特点：出栏减量、均价回调、均重回升。
• 出栏量下滑原因：不配周期、可出栏天数减少、下游需求下降、冬季猪病及悲观预期。
• 销售表现：8家猪企销售指数环比降31%，牧原、天邦子猪销量下滑。
• 均价与盈利：均价28.9元/公斤（环比降6.3%，同比超17%），盈利600元/头以上。
• 均重情况：约120.5公斤（环比增1-2公斤），与吸收行为和育肥效率提高有关。
• 猪价预测：短期震荡，年底有望反弹。
• 行业补栏：积极性受价格及预期影响减弱。
• 估值与贷款：部分企业贷款回购股票，降低成本，板块估值将修复。