农林牧渔行业周报：如何看待8月猪企销售情况？

行业周报 2022年09月12日 如何看待8月猪企销售情况？ 农林牧渔行业周报 核心观点 生猪养殖：8月猪企出栏分化，经营情况持续改善。根据涌益资讯，9月9日生猪价格为23.01元/公斤，周度环比下降2.83%；8月能繁母猪存栏环比+1.63%，较7月增幅（1.79%）有所缩窄，已连续4个月回 升。（1）8月猪企出栏分化，销售收入持续增长。截至9月9日13家猪企已公布8月生猪销售简报，共出栏生猪964.56万头，环比 +3.54%，同比+24.55%。其中牧原股份/温氏股份/新希望8月分别出栏488.7/150.41/94.28万头，环比分别+6.38%/+13.58%/+0.05%；正邦科技/天邦股份/唐人神8月分别出栏61.35/31.71/17.21万头，环比分别-30.48%/-3.00%/-5.49%。销售均价方面，8月9家猪企生猪销售价格平均为22.35元/公斤，月度环比+0.28%。其中7家公司8月生猪销售均 价环比有所下跌，牧原股份/温氏股份/新希望8月销售均价环比分别- 1.83%/-0.77%/-0.62%。虽然8月猪企生猪销售价格多数有所下跌，但仍处于一年来的高位，叠加出栏量整体有所增长，销售收入随之上涨。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 联系人赵雅斐 电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn 股价走势 12家猪企8月销售收入合计213.42亿元，环比+10.28%。（2）政府调 控猪价叠加四季度迎来消费旺季，后期猪价有望高位震荡。9月8日中央储备冻猪肉投放3.77万吨。此外广西、四川等多地已启动地方猪肉储备投放工作。9月9日发改委召开生猪保供稳价会议，会议判断今年后期生猪和猪肉市场供应有保障，价格有望运行在合理区间。中央联手地方放储叠加稳价保供会议召开，有利于市场恢复理性，保持正常出栏节奏，维稳猪价。但储备肉投放规模有限，目前生猪供给整体仍然偏紧，对猪价的支撑作用较强。政府调控猪价叠加消费旺季来临，同时9月天气转凉，二次育肥或有所增加，我们预计后期猪价有望高位震荡，建议关注出栏弹性较大、成本控制优势显著、现金流较为充裕的企业。 种业：农业农村部公告第一批种质资源库，构筑种业振兴资源根基 （1）农业农村部公告第一批种质资源库，加快健全农业种质资源保护体系。9月5日农业农村部公告第一批72个国家农作物种质资源库和 19个国家农业微生物种质资源库名单，旨在加快健全我国农业种质资源保护体系。下一步，农业农村部将组织签订国家级种质资源库三方协议，筑牢种业振兴的种质资源根基。（2）极端高温天气导致印度粮食减产，印度对部分出口大米征收关税。根据央视新闻，极端高温天气导致印度水稻播种面积下降5.6%，预计产量下降8.0%，印度对部分大米出口征收20%关税。作为全球第一大大米出口国，印度此举或推升全球大米价格。全球极端天气持续，国家粮食安全重要性日益提升，种业振兴政策加快推进，龙头种企有望迎来成长性机遇。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白鸡龙头，自研品种“圣泽901”父母代种鸡已于今年6月正式批量供应市场，上游市占率有望不断提升。海外引种受阻，有望加速白羽鸡拐点到来。下游公司发力食品业务，随产能扩张及B、C端渠道结构不断优化，利润有望持续增长。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原材料成本回落，饲料业务有望边际改善。同时猪价下半年有望高位运行，叠加成本有望降低及出栏量逐步增加，养殖业务有望助力公司业绩高增。 投资建议 相关研究 《中央投放猪肉储备，生猪供给偏紧趋势不改》2022.09.04 《巴西甘蔗产量预期下调，有望支撑国际糖价》2022.09.03 《7月猪价高位震荡，行业压栏回归理性》2022.09.02 《消费需求边际向好，有望进一步打开猪价上升空间》2022.08.29 《猪价震荡偏强，消费需求有望逐步回升》2022.08.21 行业研究 ·农林牧渔 ·证券研究报告 养殖：（1）生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。 （2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡品种研发优势、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。 种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。 饲料：受益于下游养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求有望边际修复，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。 风险提示 非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。 正文目录 1.农林牧渔行业观点4 1.1.本周观点4 1.2.板块总体分析6 1.3.子板块分析7 1.4.个股表现7 1.5.估值表现8 2.农业产业链动态9 2.1.生猪产业链9 2.2.粮食产业链11 3.行业新闻及重点公司公告12 3.1.上周行业新闻动态12 3.2.上周重点公司公告14 4.风险提示16 图表目录 图表1.8月上市猪企生猪销售情况5 图表2.过去一年农林牧渔板块跑赢深证成指、沪深300、上证综指（%）6 图表3.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第30位7 图表4.上周子板块与农林牧渔指数对比情况7 图表5.上周绿康生化、*ST中基、道道全涨幅居前8 图表6.上周傲农生物、普莱柯、佳沃食品跌幅居前8 图表7.农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况8 图表8.农林牧渔行业市净率PB变化情况8 图表9.截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为123.38，位于一级行业上游位置9 图表10.截至上周，养殖业、饲料、渔业排名子板块市盈率前三9 图表11.育肥猪配合饲料（元/公斤）10 图表12.二元母猪价格（元/公斤）10 图表13.生猪价格（元/公斤）10 图表14.仔猪价格（元/公斤）10 图表15.猪肉价格（元/公斤）10 图表16.全国猪粮/料比价10 图表17.能繁母猪存栏变化率（%）11 图表18.大豆产业链价格数据11 图表19.玉米产业链价格数据12 图表20.小麦产业链价格数据12 1.农林牧渔行业观点 1.1.本周观点 生猪养殖：8月猪企出栏分化，销售收入持续实现增长。根据涌益资讯，9月9日生猪价格为23.01元/公斤，周度环比下降2.83%；上周自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为710.16/796.97元/头，分别周度环比+41.01 /-3.91元/头。（1）8月猪企出栏分化，销售收入持续增长。出栏量方面，截至9月9日，13家猪企已经公布8月生猪销售简报，13家猪企共出栏生猪964.56万头，环比+3.54%，同比+24.55%。其中，牧原股份/温氏股份/新希望/傲农生物8月分别出栏488.7/150.41/94.28/48.36万头，环比分别 +6.38%/+13.58%/+0.05%/+12.67%；正邦科技/天邦股份/唐人神/金新农8月分别出栏61.35/31.71/17.21/9.69万头，环比分别-30.48%/-3.00%/-5.49%/-1.22%。销售均价方面，8月9家猪企生猪销售价格平均为22.35元 /公斤，月度环比+0.28%。其中7家公司8月生猪销售均价环比有所下跌；牧原股份/温氏股份/新希望8月生猪销售均价分别为20.94/21.89/20.96元/公斤，环比分别-1.83%/-0.77%/-0.62%；正邦科技和东瑞股份8月销售均价 有所提升，环比分别+1.80%/+7.29%。虽然8月猪企生猪销售价格多数有 所下跌，但仍处于2022年以来的高位，叠加出栏量整体有所增长，销售 收入持续上涨。12家猪企8月销售收入合计213.42亿元，环比+10.28%。 （2）天气转凉和双节提振消费需求，屠宰量持续回升。根据涌益资讯，9月9日全国平均日屠宰量为116308头，周度环比增长13.83%，主要系中秋国庆双节影响下，终端备货意愿增加；后续随天气转凉，屠宰量有望继续提升。（3）政府调控猪价叠加四季度迎来消费旺季，后期猪价有望高位震荡。9月8日相关部门投放了今年第一批中央冻猪肉储备，本次投放数量为3.77万吨。此外，目前广西、四川等多地已启动地方猪肉储备投放工作。9月9日，国家发改委就生猪市场保供稳价工作召集相关企业开会，对于后期价格走势，总体判断，今年后期生猪和猪肉市场供应有保障，价格有望运行在合理区间。稳价保供会议召开叠加中央联手地方投放猪肉储备，有望一定程度上增加市场上猪肉供给，有利于市场恢复理性，保持正常出栏节奏，维稳猪价。但储备肉投放规模有限，目前生猪供给整体仍然偏紧，对猪价的支撑作用较强。 前期产能去化兑现，四季度生猪供给或偏紧，政府调控猪价叠加消费旺季来临，我们预计后期猪价有望高位震荡，建议关注出栏弹性较大、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 图表1.8月上市猪企生猪销售情况 序 公司名 8月出栏量 出栏量 8月销售均价 均价环 8月出栏均重（公斤/头） 均重环比 8月销售收入 收入环 号 称 （万头） 环比 （元/ 千克） 比 （亿元） 比 1 牧原股份 488.7 6.38% 20.94 -1.83% // 116.60 11.14% 2 温氏股份 150.41 13.58% 21.89 -0.77% / / 38.89 13.68% 3 新希望 94.28 0.05% 20.96 -0.62% / / 21.93 1.20% 4 正邦科技 61.35 -30.48% 21.46 1.80% 75.66 6.55% 7.33 -1.21% 5 傲农生物 48.36 12.67% / / / / / / 6 大北农 34.03 25.90% 21.25 -1.16% 120.74（控股公司）125.21（参股公司） / 8.37 32.65% 7 天邦股份 31.71 -3.00% 22.07 -0.41% / / 7.80 -4.47% 8 天康生物 20.6 24.17% 20.92 -1.46% 119.9 -0.47% 4.44 35.78% 9 唐人神 17.21 -5.49% / / / / 3.71 8.77% 10 金新农 9.69 -1.22% 21.89 -2.19% 116.21 -2.19% 1.91 32.95% 11 罗牛山 3.86 -14.66% / / / / 1.21 -11.79% 12 东瑞股份 3.53 -16.15% 29.73 7.29% / / 1.02 -5.56% 13 正虹科技 0.83 -34.65% / / / / 0.21 -20.02% 合计 964.56 3.54% / / / / 213.42 10.28% 资料来源：公司公告，东亚前海证券研究所 种业：农业农村部公告第一批种质资源库，构筑种业振兴资源根基 （1）农业农村部公告第一批国家农作物、农业微生物种质资源库，加快健全我国农业种质资源保护体系。9月5日农业农村部公告第一批72个国 家农作物种质资源库（圃）和19个国家农业微生物种质资源库名单，旨在打造种质资源保护利用“国家队”，加快健全我国农业种质资源保护体系。下一步，农业农村部将会同地方农业农村部门，组织签订国家级种质资源库三方协议，推动种质资源优势转化为产业优势和创新优势，筑牢种业振兴的种质资源根基。（2）极端高温天气导致印度粮食减产，印度对部分出