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通信行业高增长频现!光通信尽享AI红利,物联网整装再出发,电信运营商红利仍存

信息技术2024-10-24萧瑟市值风云徐***
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通信行业高增长频现!光通信尽享AI红利,物联网整装再出发,电信运营商红利仍存

通信行业高增长频现!光通信尽享AI红利,物联网整装再出发,电信运营商红利仍存 导语:一条赛道,跑出两支业绩翻倍股。作者:市值风云App:萧瑟 10月22日至23日盘前,沪深京三市共128家公司发布三季报,三季度业绩期开始步入高潮。 其中有75家前三季度实现净利润同比增长,60家净利润规模破亿,即增长又破亿的则有以下44家。 (制图:市值风云APP,仅展规模过亿+同比增长标的) 以中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)两大运营商为首,这批兼具规模和增速的公司中,来自通信行业的居多。 今天风云君就带大家一起来看下这个行业内的机会。 一、光通信尽享AI红利,两家公司利润翻倍 其中几家光通信公司的成绩格外亮眼,中际旭创(300308.SZ)、天孚通信 (300394.SZ)的归母净利润增幅分别达到190%、122%,剑桥科技(603083.SH)则明显掉队,增幅26%,感兴趣的小伙伴请在市值风云App搜索相关公司,看看风云君对好坏优劣的判断是否应验。 (制表:市值风云APP) 我们知道,过去近一年时间里,ICT(信息与通信技术)产业几乎都在围着AI转,在全球范围内上演着一场“AI军备竞赛”。这一背景下,算力需求激增,智算中心建设提档加速,驱动着光通信领域持续受益,并仍有很大的上行空间。 在光通信领域,中际旭创脱颖而出,连续两年问鼎光模块全球NO.1。 (光模块企业全球排名,来源:平安证券) 2024年前三季度,中际旭创的收入与利润不仅实现翻倍增长,且已双双超过去年全年水平。单季度收入持续上行,利润端则受了汇兑损失的影响,财务费用与二季度相差近7千万。 (制图:市值风云APP) 对于后续业绩的成长性,截至9月末,存货72亿,相较年中的62亿大幅提升,说明公司现有订单,下游需求不成问题。 中际旭创也在调研纪要中表示,目前在手订单能见度到明年一季度,400G和800G两款产品的旺盛需求将持续到年底。 明年400G需求可能会逐步减弱,但随着以太网800G需求火热、1.6T逐步上 量,以及公司产能扩充,将会在业绩上有更好的体现。另外,硅光产品也在上量,将会适当缓解季节性缺芯的影响。 (来源:中际旭创公告20241023) 除了业绩增速以外,还有一个极其吸睛的指标:ROE在前三季度已经站上23.51%,即使与去年全年的16.6%相比也已经高出近7个百分点。 (制图:市值风云APP) 对ROE进行拆借会发现,两个主要驱动因素分别是净利率的提升以及资产周转率的提高,这其实是对公司技术与管理两个维度的验证,即技术实力在线,产品推陈出新,降本控费提效。 (制图:市值风云APP) 如果老铁们对实控人高位减持不避讳的话,可以关注一下中际旭创。 (来源:市值风云APP) 剑桥科技其实也是光模块领域的一员,虽然乍一看还行,但较中际旭创的190%相差甚远。体量上的差距更大,2023年光模块收入仅有4.47亿,还不到中际旭创的零头,且连续4年小幅下跌。 无线通信业务同理,2023年7.2亿营收,相较2022年还下降30%。而其营收大头其实是电信宽带接入终端,2023年营收18.27亿。 (来源:市值风云APP) 对于今年的业绩上涨,公司也仅简单解释为“海外客户需求增长”,整体看点不 多,可以说是“样样通样样松”。 就这,还是去年年初风光无两的大牛股,如今公司用业绩回应投资者(韭)(菜):炒作,就是炒作! (来源:市值风云APP) 另一家利润翻倍的公司是天孚通信,2024年前三季度24亿收入、9.8亿利润已经超过2023年全年,但从季度来说利润环比稍有下滑。 (制图:市值风云APP) 公司主要从事各类中高速光器件产品,处在光通信产业链的最上游,可以说是中际旭创的上游供应商,终端应用领域包括数据中心、电信通信等,详细信息可以前往过往研报了解。 (来源:市值风云APP) 2023年第一大客户Fabrinet,营收占比53.6%,而Fabrinet则是全球最大光收发器制造商,大名鼎鼎的英伟达直接供应商。 (来源:天孚通信2023年报) 天孚通信的产品含金量在毛利率与净利率上已显露无疑,前三季度均上涨了3-4个百分点。 (来源:市值风云APP) 天孚通信的上涨逻辑与中际旭创大致同理,AI产业、算力建设持续火爆。而季度利润下滑则主要归因于汇兑损失,与上季度差了5,500万。 作为800G光模块器件市场中的龙头,天孚通信也已表示后续800G不会再扩产,会将重心转向1.6T上,新投入运营的新加坡与泰国生产基地应该都是1.6T项目,未来看点自然也是1.6T的放量。 可惜的是天孚通信在1.6T进度上披露较少,我们只能从存货上粗略猜测,目前存货3.1亿,较年中的2.7亿有所增长,或许处于1.6T备货阶段。另外,天孚通信也是业内较早布局CPO的公司,目前仅披露进展顺利,业绩还有待兑现。 二、模组龙头业绩回暖,物联网整装再出发 按照通信分类,光通信属于有线通信,接下来我们再看看无线通信的机会。 全球无线通信模组龙头企业移远通信(603236.SH)的三季报同样十分亮眼,前三季度总营收132.46亿,一改2023年增长停滞的状态,实现32.9%的同比增幅。 (来源:市值风云APP) 利润端也是如此,在上年同期亏损1,802万的基础上,前三季度移远通信实现净 利润3.57亿,实现扭亏的同时,还恢复至2022年峰值的8成水平。 (来源:市值风云APP) 移远通信主营物联网领域无线通信模组及其解决方案,位居物联网产业中游。 移远通信走的是“全品类+全制式”路线,通信技术从2G至5G,以及无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防等主要下游均有涉猎。 (来源:市值风云APP) 经历了2023年的低迷后,2024年一季度移远通信在全球物联网通信模组市场的份额仍接近4成,龙头地位稳固。 2023年是通信技术迭代的一年,2G、3G退网,4G向5G迁移,使得移远通信产品收入下滑,同时还增加研发投入以避免产品落伍,体现在报表上的结果自然是收入增长停滞、利润大幅下滑。 进入2024年后,物联网市场需求逐步恢复,移远通信也有多类5G和智能模组产品推出,再加上天线产品、ODM等衍生业务的增长,业绩明显回暖。 (来源:移远通信三季报) 尤其是车载模组领域,有望成为又一增长点。 当前移远通信的车规级5G模组AG56xN、AG55xQ已被约20家主流车厂选用,正处于放量阶段,上半年还收到全球知名车企(据传是特斯拉)10亿美元的大单。 (来源:移远通信公告) 当前物联网仍处于快速增长的阶段,无线通信模组作为物联网中信息传输的重要组件,增长空间还是较为广阔的。 根爱立信估测,2023年全球物联网连接数为157亿个,至2029年将达388亿 个;2023年蜂窝物联网全球连接量为34亿,至2029年将达67亿,都是翻倍级别的增长。 另一家物联网通信公司威胜信息(688100.SH)的三季报也能印证这一点。 威胜信息专攻能源领域的物联网综合解决方案,下游主要面向电网系统,通信模块、通信网关两类产品是主要利润来源。 上市以来威胜信息收入利润两端均在持续增长,前三季度内这一势头也仍在延续。 (来源:威胜信息三季报) 三、三大运营商稳健增长 最后我们再来看下中国移动(600941.SH,0941.HK)、中国联通(600050.SH,0762.HK)、中国电信(601728.SH,0728.HK)三大运营商。 三家公司前三季度收入、利润两端都是个位数的增长,表现都很符合市场的认知,毕竟到了这个体量高增速已是奢求。 (制表:市值风云APP) 对这类稳健增长的价值股,更重要的还是红利属性。 即便不考虑2024年的增长,按照2023年分红和23日收盘市值计算,中国移动、中国电信、中国联通的股息率分别为4.4%、3.9%、2.5%,前两者的数值还有颇具吸引力的。