快递9月数据点评：业务量增速环比略降，上市公司单票收入筑底回升

9月总览

• 业务量：9月全国快递服务企业业务完成量149.7亿件，同比增长18.8%，环比略降。同城件增长15.3%，异地件增长18.8%。
• 市场份额：通达系中，圆通增速领跑，市场份额提升1.1pct；申通和韵达份额提升0.4pct。
• 原因：业务量增速下降主要因去年同期价格战基数提升。圆通增速上升体现其对市场份额的诉求，且基数不高。
• 价格：9月行业单票价格环比持平，同比降幅扩大至12.5%。

快递件均收入

• 行业价格竞争：国家邮政局会议要求规范市场，防止恶性竞争，对缓和价格战有积极作用。
• 单票收入：申通、韵达、圆通9月单票收入同比降幅分别为4.3%、12.2%、6.8%，环比微增。
• 趋势：下半年上市公司单票收入筑底回升，价格战底线逐渐清晰，四季度缓和可期。

结构性变化

• CR8：环比持平，同比提升1.1，头部企业份额提升。
• 区域分布：东部地区占比下降，中西部地区占比提升，未来需求潜力可被充分挖掘。

投资建议

• 行业变化：低价件竞争激烈，但中高端电商件对服务质量要求提高，倒逼企业转型升级。
• 建议：关注行业龙头中通与圆通，预计四季度价格战缓和。

风险提示

• 行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。