仙乐健康机构调研纪要

仙乐健康机构调研报告 调研日期:2024-10-23 仙乐健康科技股份有限公司拥有近30年的专业经验,专注于高质量标准。该公司成立于1993年,最初是广东仙乐制药有限公司,后成为膳食营养补充剂品牌公司的合同制造服务提供商。多年的药品生产经验使仙乐具备完全理解并严格执行良好生产规范的能力,并将质量和创新从一开始就融入到公司的基因中。仙乐是中国为数不多的通过美国NPA-GMP认证的膳食营养补充剂企业之一,也是中国主要的软胶囊生产商之一。2015年,该公司正式更名为仙乐健康科技股份有限公司,并已通过26项国际认证,成为全球知名的营养保健食品合同开发与制造商之一,为全球客户提供一站式解决方案。 2024-10-23 董事、副总经理姚壮民,董事会秘书、副总经理郑丽群,财务总监夏凡,投 资关系总监刘若阳,证券事务代表陈安妮 2024-10-232024-10-23 特定对象调研- pinpoint 其它 林大典 东吴证券 证券公司 罗頔影,苏铖 方正证券 证券公司 谌保罗 沣沛投资 投资公司 李爽 亘曦资产 基金管理公司 王海亮 光证资管 资产管理公司 严可人 广发基金 基金管理公司 龚路成 广发证券 证券公司 高鸿 国海证券 证券公司 刘洁铭,黄诗汶 国海自营 其它 李梦鹇 国君资管 资产管理公司 罗彤 百年保险资管 保险资产管理公司 王文心 国联安基金 基金管理公司 王兴伟 国联基金 基金管理公司 陈方园 国盛证券 证券公司 李梓语,吴林轩 国泰君安证券 证券公司 李美仪 国信证券 证券公司 闵晓平 海富通基金 基金管理公司 陈涛 海通证券 证券公司 程碧升 泓澄投资 投资公司 崔良旭 华宝基金 基金管理公司 黄超杰 华创证券 证券公司 吕亦新,严晓思 博时基金 基金管理公司 天皓,郑皓 华创资管 资产管理公司 丁天 华福证券 证券公司 贺虹萍 华泰证券资管 资产管理公司 冯潇 华西证券 证券公司 朱施乐 华夏基金 基金管理公司 袁绮蔓 华鑫证券 证券公司 孙山山,张倩 汇丰晋信基金 基金管理公司 李文华 建信养老 其它金融公司 徐瑞 金鹰基金 基金管理公司 李敏晗,林暐 开源证券 证券公司 方勇 财通证券 证券公司 赵婕 凯联资本 资产管理公司 孙盼 理成资产 资产管理公司 林丽芬 民生加银 基金管理公司 李由 民生加银基金 基金管理公司 张泽 民生证券 证券公司 范锡蒙,张玲玉,李啸 牧鑫资产 基金管理公司 汪晨曦 南京证券 证券公司 宋芳 诺安基金 基金管理公司 李新帜 磐厚动量 资产管理公司 张云 鹏华基金 基金管理公司 赵璐,余吉双 财信证券 证券公司 黄静 融通基金 基金管理公司 任涛 上海合远基金 - 刘颜 上海和谐汇一 资产管理公司 刘天雨 上海嘉世 - 李其东 上海万纳 - 杨君弈 申万宏源 证券公司 吕昌 深圳量度资本 投资公司 罗涛 深圳杉树 - 吴志泰 深圳市千榕 - 贺福东 深圳市前海禾丰正则 资产管理公司 汪亚 呈瑞投资 投资公司 刘青林 世纪证券 证券公司 罗鹏 首创自营 其它 郭琦 硕丰基金 - 张辰权 太平洋证券 证券公司 郭梦婕,肖依琳 天风证券 证券公司 周衍彤 天治基金 基金管理公司 王策源 同犇投资 投资公司 刘慧萍 彤源投资 投资公司 杨霞 西部利得基金 基金管理公司 毛振强 相生资产 资产管理公司 苏文晶 东北证券 证券公司 李强,陈科诺,阚磊,王铄,刘天宇 星石投资 投资公司 王辉 兴华基金 - 任选蓉 兴业证券 证券公司 汪曼妮,王嘉琦 兴业自营 证券公司 刘淇铭 兴证资管 资产管理公司 邱思佳,刘欢 羊角基金 - 解睿 银华基金 基金管理公司 李爽,张玲 甬证资管 资产管理公司 秦庆 长城基金 基金管理公司 余欢 长江证券 证券公司 陈硕旸 东方证券 证券公司 王延飞 招商自营 其它 徐叶 浙商证券 证券公司 杨骥 浙商证券自营 其它 焦浩漭 浙商资管 资产管理公司 刘玮奇 致合资管 - 施钦坚 中庚基金 基金管理公司 王郁冰 中国银河证券 证券公司 刘来珍 中金资管 其它 王凯 中欧 - 张锵锵 中泰资管 资产管理公司 陈太中 东海基金 基金管理公司 杨恒 中信保诚资管 保险资产管理公司 郭雨涵 中信建投 证券公司 高畅 中信证券 证券公司 汤学章 中邮保险 寿险公司 孙婉宁 中邮证券 证券公司 张子健 众安保险 财险公司 孙毓晨 紫金信托 信托公司 魏宁伟 公司管理层围绕公司2024年第三季度经营情况与投资者进行交流互动。本次交流活动中,公司严格遵守相关规定,保证信息披露真实、准确、及时、公平,没有发生未公开重大信息泄露等情况。本次主要沟通内容如下: 问题:股权激励业绩目标能否实现,若不达利润目标,这期持股计划是取消,还是仅仅不提取奖励金,管理层可以自己出资继续本期持股计划 ? 答:前三季度营收实现21.80%的增长,归母净利润实现29.52%增长,公司对于实现限制性股票激励计划2024年营收目标仍很 有信心。第三季度受到中国区表现影响,目前利润增长距离员工持股计划目标存在一定的缺口,压力较大,公司在第四季度将全力追赶,但如果目标没有达到,则将不提取奖励金,员工持股计划取消。 问题:欧洲工厂新增产线,产能本身是否有扩张?之前是没有包装能力吗?报表层面,对折旧摊销、生产效率等财务指标的影响? 答:欧洲工厂原来没有包装产线,需要把德国工厂生产的产品运到英国等第三方国家进行包装。新包装线投产后,将显著提升订单交付效率和及时率,交付周期最快仅需三周。未来还将支持中国出口产品在欧洲进行包装后销售欧洲的业务。折旧摊销的影响约为每月10万欧元 。 问题:公司对第四季度和2025年营收和利润率展望? 答:第四季度营收达到高双位数增长就能实现股权激励的营收目标。海外仍将维持较好增势,内生业务仍维持利润率稳定,BF环比改善。2025年的股权激励营收目标已披露是49.27亿,大约是同比15%的增长。2025年利润增速预算内部制定中,请留意公司后续披 露的信息。 问题:公司是否有回购增持的计划? 答:近期出台了关于支持上市公司回购增持贷款的政策,公司非常重视,有很多银行在联系我们,公司也在对方案进行认真研究,对于回购增持公司持开放但谨慎的态度,具体请以公司披露信息为准。 问题:BF产能利用率情况如何? 答:BF的产能利用率今年是逐步提升的,9月份明胶软胶囊的产能利用率超过60%,粉剂、硬胶囊的产能利用率在30%左右,个护产线 的产能利用率,今年平均不到50%,但10月份单月达到70%。问题:中国区下游客户是否价格战激烈,如何应对降价诉求? 答:坚持以公司的核心能力为底盘,持续通过IPD核心壁垒产品的推广,巩固总体盈利水平。例如部分创新产品,全渠道的客户卖进率高,毛利率较高。 问题:BF减亏、人员调度、生产线梳理的具体情况,第四季度是否会环比继续优化? 答:第三季度BF个护的核心管理团队已经就位,公司中国的供应链和生产技术人员也前往BF现场支持,近两个月个护运营方面有非常大的改 善,包括设备的自动化性能提升、产能和效率损失大大降低,生产计划体系已经建立。目前我们工作重点是放在降本增效和销售新增订单方面。第四季度仍会维持环比优化的趋势。 问题:分地区毛利率变化趋势?订单是否出现均价下行趋势? 答:毛利率波动正常,订单价格趋势与毛利率变动趋势一致。中国区同类型客户毛利率同比仍然保持稳定。问题:公司是否有下修转股价格的计划? 答:公司对股价还是有信心,目前没有下修转股价的计划。