单季度营收创新高，各产品线增长势头强劲
事件：公司发布2024三季报，2024前三季度公司实现营业收入21.60亿元，同比增加48.47%；利润端实现归母净利润3.52亿元，同比增加354.90%；实现扣非归母净利润3.43亿元，同比增加417.14%。单Q3公司实现营业收入9.11亿元，同比增加51.36%，创历史新高；实现归母净利润1.69亿元，同比增加221.68%；实现扣非归母净利润1.67亿元，同比增加224.03%。 需求保持旺盛，新品加速放量：Q3公司各条线产品均呈现增长态势，消费类产品进入传统旺季，海内外需求保持旺盛，公司汽车、工业、行业类市场营收同样保持增长。RK3588旗舰系列持续放量，同时新产品RK3576、RK2118、RV1103B等快速导入目标领域的头部客户，带来新的增量，并将在未来持续贡献业绩驱动力。 盈利能力持续改善，经营杠杆效应显现：公司3Q24毛利率达到37.34%，已实现连续三个季度环比提升；3Q24净利率达到18.54%，连续四个季度实现环比提升。伴随下游市场景气复苏，公司不断优化产品结构和供应链，叠加费用端维持相对刚性支出，公司经营杠杆逐渐凸显，利润加速释放。 深耕端侧AI，拥抱千行百业：公司产品覆盖从0.2TOPs到6TOPs的不同算力规格，针对端侧主流的2B参数数量级别的模型运行速度能达到每秒生成10 token以上。同时，针对端侧大量多样化的应用需求，公司在涉及视频、视觉、感知、音频等领域积累了大量自研核心IP和丰富的AI算法，以满足小模型在边、端侧部署的需求，拥抱AIoT千行百业，市占率持续提升。 投资建议：预计公司2024-2026年实现营收30.84/40.69/54.24亿元，归母净利润5.08/7.88/11.90亿元。对应PE分别为75.63/48.77/32.30倍，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险、持续创新不及预期风险、下游需求不及预期风险、新产品开发进度不及预期风险。
