煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升

2024年10月23日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 38705.04 4.17% 流通市值(亿元) 33532.06 4.49% 行业平均市盈率 11.47 / 行业指数走势图 国内动力煤价格微跌，国外动力煤价格均上涨。截至10月18日，国内秦皇岛 动力煤山西优混5500平仓价格852元/吨，环比上月跌0.35%；国际上澳大利亚动、欧洲、南非动力煤价格月环比均上涨：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格147.00美元/吨，环比上月上涨7.30%；南非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月上涨4.67%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格120.00美元/吨，环比上月上涨5.26%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上月微涨。8月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2075.90万吨，环比上月上涨74.70吨，涨幅为3.73%；山西产5340.20万吨，环比上月上涨246.30万 吨，涨幅为4.84%；内蒙古产1824.70万吨，环比上月上涨19.70万吨，涨幅 为1.09%。9月，动力煤月度进口量达到1486.22万吨，环比上月上涨4.46 万吨，涨幅为0.30%。 三大港口和六大发电集团煤炭库存上涨，六大发电集团日均耗煤量下跌。全国发电量火电占比同比环比均上涨。截至10月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃 甸港三港煤炭库存合计1213.90万吨，环比上月上涨45.40万吨，涨幅3.89%。 截至10月17日，六大发电集团煤炭库存共1470.60万吨，环比上月上涨139.50 万吨，涨幅10.48%；六大发电集团日均耗煤量共81.22万吨，环比上月下跌 9.31万吨，跌幅10.28%。9月当月火力发电量占的比重达67.93%，同比上涨 1.24个百分点，环比上涨0.17个百分点。 国内海运费上涨，国际海运费涨跌不一。截至10月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收27.10元/吨，较上月环比涨幅为11.07%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收41.10元/吨，较上月环比涨幅为7.03%。截至10月17日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.70美元/吨，环比上月下跌9.25%；印尼塔巴尼奥-中国广州 （50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.05美元/吨，环比上月上涨1.41%。 结论：国内动力煤价格基本持平，国外动力煤价格有所回升。三大港口和六大 发电集团煤炭库存上涨，六大发电集团日均耗煤量下跌。9月动力煤月度进口量环比上月微涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 35.1% 煤炭 沪深300 24.3% 13.5% 2.6% -8.2% -19.1% 10/231/224/227/2210/21 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月微跌。截至10月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格852.00元/吨，环比上月跌3元/吨，跌幅为0.35%。 产地动力煤价格内蒙古微跌，山西地区月环比微涨。截至10月18日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价705.00元/吨，环比上月下跌9.00元/吨，跌幅为1.26%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价 752.00元/吨，环比上月上涨10.00元/吨，涨幅为1.35%。 图1：10月动力煤价852元/吨，月环比下跌0.35%图2：10月内蒙古动力煤价格705元/吨，月环比跌1.26% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：10月山西动力煤价格752元/吨，月环比涨1.35%图4：10月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均上涨。截至10月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格147.00美元/吨，环比上月上涨10.00美元/吨，涨幅为7.30%；南非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月上涨5.00美元/吨，涨幅为4.67%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格120.00美元/吨，环比上月上涨6.00美元/吨，涨幅为5.26%。 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。9月，原煤月度产量为41446.00万吨，环比上涨1791.50万吨，涨幅为4.52%，同比上涨2148.10万吨，涨幅为5.47%。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，晋月度产量同比显著上涨，陕蒙月度产量同比下跌。8月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2075.90万吨，环比上月上涨74.70吨，涨幅为3.73%，同比下跌 4.10万吨，跌幅为0.20%；山西产5340.20万吨，环比上月上涨246.30万吨，涨幅为4.84%，同比上涨1085.30万吨，涨幅为25.51%；内蒙古产1824.70万吨，环比上月上涨19.70万吨，涨幅为1.09%，同比下降24.10万吨，跌幅为1.30%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 煤及褐煤月度进口量同比环比均上涨。9月，煤及褐煤月度进口量达到4759.00万吨，同比上涨545.00万吨，涨幅为12.93%，环比上月上涨175.00万吨，涨幅为3.82%。 动力煤月度进口量同比环比均上涨。9月，动力煤月度进口量达到1486.22万吨，同比上涨123.23万吨，涨幅为9.04%，环比上月上涨4.46万吨，涨幅为0.30%。 图7：9月煤及褐煤月度进口4759万吨，环比涨3.82%图8：9月动力煤当月进口1486.22万吨，环比上涨0.30% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨、同比下跌；吞吐量月环比同比均上涨。截至10月18日，秦皇岛港、 黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计116.30万吨，环比上月上涨4.00万吨，涨幅3.56%，同比下跌 14.40万吨，跌幅为11.02%；三港煤炭吞吐量合计146.00万吨，环比上月上涨25.80万吨，涨幅21.46%，同比上涨30.50万吨，涨幅为26.41%。 图9：10月三港合计铁路调入量月环比上涨3.56%（万吨）图10：10月三港合计吞吐量月环比上涨21.46%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比同比均上涨。截至10月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1213.90万吨，环比上月上涨45.40万吨，涨幅3.89%；同比上涨10.50万吨，涨幅0.87%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比同比均显著下跌。截至10月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地 煤炭船舶合计61艘，环比下跌19艘，跌幅23.75%，同比下跌10艘，跌幅为14.08%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 图11：10月三港合计煤炭库存量月环比上涨3.89%（万吨）图12：10月三港合计锚地船舶数量月环比下跌23.75%（艘） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：10月六大发电集团库存可用天数月环比上涨22.45%图14：10月六大发电集团库存量月环比上涨10.48%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数与库存量月环比、同比均上涨。截至10月17日，六大发电集团煤炭可用天 数共18.00天，环比上月上涨3.30天，涨幅为22.45%，同比上涨0.30天，涨幅1.69%。六大发电集团煤 炭库存共1470.60万吨，环比上月上涨139.50万吨，涨幅10.48%；同比上涨36.20万吨，涨幅2.52%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下跌、同比微涨。截至10月17日，六大发电集团日均耗煤量共81.22万吨，环比上月下跌9.31万吨，跌幅10.28%；同比上涨0.45万吨，涨幅0.56%。 全国发电量同比上涨、月环比下降，火力发电量同比上涨、月环比下降。9月，当月发电量同比增长7.62%至8024.00亿千瓦时，环比上月下降1050.00亿千瓦时，降幅11.57%。其中，9月当月火力发电量同比上涨9.61%至5451.00亿千瓦时，环比上月下降698.00亿千瓦时，降幅11.35%。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 图15：10月六大发电集团日均耗煤量环比下跌10.28%图16：9月发电8024.00亿千瓦时，环比下降11.57% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：9月火电发电5451.00亿千瓦时，环比下降11.35%图18：9月火电占发电的比重达67.93%，环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比环比均上涨。9月当月火力发电量占的比重达67.93%，同比上涨1.24个百分点，环比上涨0.17个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月上涨。截至10月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收27.10元 /吨，较上月环比涨幅为11.07%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收41.10元/吨，较上月环比涨幅为7.03%。 国际海运费环比上月涨跌不一。截至10月17日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.70 美元/吨，环比上月下跌1.60美元/吨，跌幅为9.25%。截至10月18日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.05美元/吨，环比上月上涨0.15美元/吨，涨幅为1.41%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 图19：10月国内航线CBCFI月环比上涨（单位：元/吨）图20：10月国际海运费环比上月涨跌不一（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 2024-09-20 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 2024-09-20 行业普通报告 煤炭行业：独立焦企产能利用率提高，焦炭月产量增 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 2024-08-01 行业深度报告 煤炭行业2024年半年度投资展望：低估值与高分红兼