黑色商品日报：部分钢厂提降，双焦偏弱震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-23 部分钢厂提降，双焦偏弱震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢材供给增加，价格偏弱运行 逻辑和观点： 期现方面：昨日，螺纹钢及热卷期货主力合约呈现弱势运行态势。现货市场方面，受期货盘面震荡影响，贸易商的积极性普遍不高，主要以降价促销为主。市场投机氛围较弱，导致全天成交量表现一般，全国建材成交11.82万吨。 逻辑和观点：建材方面，随着部分钢厂的转产与复产工作持续推进，建材产量呈增加趋势。板材方面，其保持较强的消费韧性，预计后期板材的基本面有望继续改善。整体来看，市场仍在密切关注宏观政策的发力情况，下游需求持谨慎态度，多以观望为主，短期内钢材价格或将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：全球发运回落，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 现货方面，唐山主流品种价格偏强运行，贸易商报价积极性一般。今日全国主港铁矿累计成交100.2万吨，环比上涨12.71%；远期现货累计成交71.0万吨（5笔），环比上涨4.72%。 整体来看，近期澳洲、南非发运明显回落。目前钢厂利润持续修复，铁水产量增长，铁矿石需求同步回升，但高库存矛盾依旧存在，对矿价高度仍有较强压制。短期来看，铁矿价格跟随黑色板块波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：部分钢厂提降，双焦偏弱震荡 逻辑和观点： 期现货方面：近期由于钢材价格下跌，钢企利润收缩，下游终端企业采购节奏放缓，炼焦煤成交转弱。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游观望情绪增加，贸易商心态偏弱，主动降价�货，蒙5原煤降至1180-1200元/吨左右。 需求与逻辑：近期钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始按需采购，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑。焦煤方面，前期停限产的煤矿已复产，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。整体看，钢材价格快速下滑，钢厂低价采购原料意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观预期、铁水产量、焦化利润、钢厂利润、煤焦供需等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：询价需求略有提升，产区煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域价格稳中偏弱，用户采购心态谨慎，基本维持刚性采购，多数煤矿销售一般。鄂尔多斯地区成交平淡，现阶段长协发运平稳，煤矿库存压力尚能承受。港口方面，现阶段成本支撑明显，加之询价需求略有提升，因此贸易商情绪有所改善，报价偏稳运行。进口方面，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应端扰动的情况，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：供给端扰动影响，玻碱偏强运行 逻辑和观点： 玻璃方面：受宏观和地产相关政策好转影响，期货盘面偏强震荡，现货方面，浮法玻璃现货价格1229元/吨，环比昨日上涨3元/吨。沙河市场部分厂家大板价格上调，整体交投一般。华中市场多数企业价格持稳，个别企业增加旧货优惠政策。供需与逻辑：受现货价格下跌企业亏损影响，供给端收缩明显，下游需求仍受到地产拖累，短期价格受政策刺激上涨，投机情绪依旧旺盛，尤其是盘面价格明显升水后，需要管理价格向下回调的风险。 纯碱方面：受宏观相关政策好转影响，叠加近期碱厂检修损失量有所增加，期货盘面偏强运行。现货方面，国内纯碱市场稳中震荡，成交气氛一般，低价成交为主，企业开工率86.37%，环比小幅下降。供需与逻辑：纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪萎靡，价格偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘6110元/吨，跌幅为0.49%；现货方面，硅锰现货价格有所回落，市场交投一般，硅锰合格块现金含税北方主流报价5750-5950元/吨，南 方主流报价5850-6000元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收盘价6316元/吨，跌幅为0.94%；现货方面，宁夏72硅 铁自然块6100-6150元/吨，青海72硅铁自然块现金含税�厂6100-6150元/吨。需求方面，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放，但硅铁产能偏宽松，压制硅铁价格。整体来看，目前硅铁库存矛盾暂不突🎧，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月22日 昨日10月21日 上周 10月15日 上月9月20日 项目 合约 今日10月22日 昨日10月21日 上周 10月15日 上月9月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3490 3530 3700 3310 上海现货 3450 3480 3580 3140 北京现货 3630 3680 3830 3320 天津现货 3410 3430 3550 3120 广州现货 3760 3790 3940 3400 广州现货 3490 3520 3610 3130 RB10合约 3441 3463 3381 3098 HC10合约 3556 3587 3560 3183 RB01合约 3349 3358 3467 3165 HC01合约 3493 3518 3603 3228 RB05合约 3405 3424 3532 3180 HC05合约 3524 3558 3639 3273 基差:上海 RB10 49 67 319 212 基差:上海 HC10 -106 -107 20 -43 RB01 141 172 233 145 HC01 -43 -38 -23 -88 RB05 85 106 168 130 HC05 -74 -78 -59 -133 基差:北京 RB10 279 307 539 312 基差:天津 HC10 -56 -67 80 27 RB10-RB01 92 105 -86 -67 HC10-HC01 63 69 -43 -45 RB01-RB05 -56 -66 -65 -15 HC01-HC05 -31 -40 -36 -45 唐山普方坯价格 3080 3100 3210 2900 热卷长流程即期利润 华北 -11 -1 62 -74 张家港6-8mm废钢 2240 2240 2290 2190 华东 -86 -74 -7 -154 唐山生铁即时成本 2304 2313 2343 2119 江苏生铁即时成本 2414 2428 2443 2212 全国废钢到货(万吨) 44.92 47.30 48.06 37.82 热卷长流程盘面利润 近月 80 84 72 -29 全国建材成交(万吨) 11.82 12.25 10.14 10.26 远月 99 102 105 10 螺纹长流程即期利润 华北 269 317 415 190 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 25 48 178 62 卷矿比 现货 4.17 4.17 4.18 4.17 螺纹长流程盘面利润 近月 13 4 14 -33 01合约 4.58 4.57 4.55 4.75 远月 53 44 72 -23 05合约 4.70 4.68 4.67 4.89 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.93 1.93 1.91 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -50 -14 82 -162 01合约 1.77 1.76 1.68 1.71 华南 -149 -121 -84 -322 05合约 1.73 1.72 1.66 1.70 螺矿比 现货 4.22 4.23 4.32 4.40 卷螺差 现货 -40 -50 -120 -170 01合约 4.40 4.36 4.38 4.65 10合约 115 124 179 85 05合约 4.54 4.51 4.53 4.75 01合约 144 160 136 63 螺焦比 现货 1.95 1.96 1.98 1.96 焦炭焦煤 01合约 1.69 1.68 1.61 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 1790 1800 1870 1690 05合约 1.67 1.65 1.62 1.66 唐山到厂价 1860 1860 1860 1610 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1700 1700 1450 日青京曹四港最低价 PB粉 753 760 779 685 J01合约 1979 1998 2149 1883 超特粉 645 650 670 575 J05合约 2040 2075 2187 1921 卡粉 889 899 918 813 J09合约 2078 2124 2207 1950 普氏62%美金指数 - 101.3 105.3 91.4 基差:日照港现货 J01 -24 -32 -108 -35 I01合约 762 770 792 680 J05 -85 -109 -146 -74 I05合约 751 760 780 669 J09 -123 -159 -166 -103 I09合约 737 746 764 659 J01-J05 -62 -77 -38 -39 基差:PB粉 I01 43 43 42 50 J05-J09 -38 -50 -21 -29 I05 55 53 54 61 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1650 1550 I09 69 67 70 72 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620 1610 基差:超特粉 I01 82 80 80 87 蒙煤3#仓单价 1378 1378 1418 1337 I05 93 89 92 98 澳洲中挥发硬焦CFR中国 182 182 190 173 I09 107 103 107 109 JM01合约 1341 1365 1471 1274 基差:普氏指数 I01 - 77 85 83 JM05合约 1389 1417 1532 1276 I05 - 86 97 94 JM09合约 1404 1437 1549 1313 I09 - 100 112 105 基差：沙河驿蒙5# JM01 75 51 -55 132