投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月21日钢材&铁矿石日报 预期现实博弈,钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢:主力期价震荡走高,录得1.08%日涨幅,量仓收缩。现阶段,政策利好效应趋弱,钢市运行逻辑转向产业端,而目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期,相反供应持续回升,供增需弱局面下产业矛盾在累积,相对利好则是政策预期,预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行,重点关注需求表现情况。 姓名:涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3060359投资咨询证号:Z0011688电话:0571-87006873 邮箱:tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板:主力期价震荡运行,录得0.95%日涨幅,量仓收缩。目前来看,热卷供需两端相对平稳,库存延续去化,需求韧性尚可但存有隐忧,供应预期回升,产业担忧易发酵,相对利好是政策利好预期,钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈,短期政策利好趋弱,现实逻辑主导下热卷跟随建材为主,重点关注需求变化情况。 铁矿石:主力期价震荡走高,录得1.45%日涨幅,量仓收缩。现阶段,铁矿石需求表现良好,给予矿价支撑,但增量空间有限,相反供应高位运行,叠加高库存局面,矿石基本面改善有限,随着市场情绪转弱,矿价将再度承压运行,重点关注成材表现情况。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 (1)下降0.25个百分点,LPR迎来年内第三次调整 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年10月21日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.1%,上月为3.35%。5年期以上LPR为3.6%,上月为3.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 (2)国家能源局:1-9月电网工程完成投资3982亿元 10月21日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长 19.8%。1-9月份,全国发电设备累计平均利用2619小时,比上年同期减少106小时。1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。 (3)海关总署:2024年9月镀锡板卷出口量同比增幅89.36% 2024年9月我国镀锡板出口总量共计16.91万吨,同比增幅89.36%;2024 年1-9月我国镀锡板出口总量共计125.81万吨,同比增幅13.62%。2024年9月我国镀铬板出口总量共计3.65万吨,同比增幅93.12%;2024年1-9月我国镀铬板出口总量共计31.51万吨,同比增幅19.00%。2024年9月我国镀锡板进口总量共计591.00吨,同比增幅15.02%;2024年1-9月我国镀锡板进口总量共计 1.80万吨,同比增幅176.53%。2024年9月我国镀铬板进口总量共计0.22吨,同比基本持平;2024年1-9月我国镀铬板进口总量共计4956.22吨,同比增幅580.80%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢(HRB400E,20mm) 热卷卷板(上海,4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 张家港重废 (≥6mm) 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,530 3,710 3,712 3,480 3,430 3,547 3,110 2,240 -50 1,290 20 -10 -12 0 10 10 30 -10 -20 30 61.5%PB粉 (青岛港) 唐山铁精粉 (湿基) 海运费 SGX掉期(当月) 普氏指数(CFR,62%) 澳洲 巴西 759 767 8.90 22.20 104.20 101.15 7 7 0.00 -0.90 0.96 1.40 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,358 1.08 3,376 3,335 2,416,552 -1,486,393 1,778,378 -26,269 热轧卷板 3,518 0.95 3,544 3,504 649,199 -362,105 988,849 -788 铁矿石 769.5 1.45 775.0 756.0 370,715 -160,139 449,609 -856 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存:周度变化图5螺纹钢库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存:周度变化图7热轧库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存(季节性) 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-04 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢:供需格局变化不大,建筑钢厂生产积极,螺纹钢周产量环比增7.81万吨,延续回升态势并升至年内高位,且品种吨钢利润良好,产量仍有增量空间,供应压力逐步增加。与此同时,螺纹钢需求延续回升,周度表需环比增9.34万吨,同样升至年内相对高位,但高频每日成交表现疲弱,两者仍是近年来同期最低,旺季需求表现一般。此外,政策利好传递到实体端并带来需求改善需要较长时间,而目前建筑项目工地资金到位改善有限,相反北方需求将迎来季节性走弱,因而螺纹需求难有实质性改善。综上,政策利好效应趋弱,钢市运行逻辑转向产业端,而目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期,相反供应持续回升,供增需弱局面下产业矛盾在累积,相对利好则是政策预期,预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行,重点关注需求表现情况。 热轧卷板:供需格局相对平稳,板材钢厂提产有限,周产量环比降2.90万吨,供应再度收缩,但考虑到钢厂盈利状况尚可,减量空间预计有限,供应维持平稳运行。与此同时,热卷需求韧性较好,周度表需环比增2.79万吨,延续高位平稳运行,继而带来库存良好去化,但需求隐忧未退,一方面冷轧产量延续回落,易拖累热卷需求,另一方面则是出口需求面临季节性走弱。总之,热卷供需两端相对平稳,库存延续去化,需求韧性尚可但存有隐忧,供应预期回升,产业担忧易发酵,相对利好是政策利好预期,钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈,短期 政策利好趋弱,现实逻辑主导下热卷跟随建材运行为主,重点关注需求变化情况。 铁矿石:供需格局变化不大,钢厂盈利状况较好,生产相对积极,矿石终端消耗延续回升,上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增,但增幅收窄,考虑到目前钢材主流品种吨钢利润依旧良好,钢厂生产积极性较高,矿石需求维持高位,继续给予矿价支撑,但钢市难以承接大幅提产,利好效应有限。与此同时,假期因素扰动消退,国内港口铁矿石到货大幅回升,而海外矿商发运高位平稳运行,按船期推算国内港口到货量虽会下降,但降幅不大,叠加国内矿山生产积极,整体铁矿石供应延续相对高位。目前来看,铁矿石需求表现良好,给予矿价支撑,但增量空间有限,相反供应高位运行,叠加高库存局面,矿石基本面改善有限,随着市场情绪转弱,矿价将再度承压运行,重点关注成材表现情况。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业