贵金属日评

行业 贵金属日评 日期 2024年10月23日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国多位联储官员发言支持渐进式降息，市场对美联储持续降息的乐观情绪降温，美债10年期利率大涨11BP至4.19%且美元指数测试104关口压力，受其影响隔夜伦敦黄金在冲高至2740美元/盎司后尽数回吐涨幅；但22日亚盘时段美元汇率和美债利率走弱金银重新上涨，因中东和东北亚紧张局势以及美国总统大选不确定性并未消除，市场预计美联储11月会议降息概率仍高达87.8%。美联储开启降息进程通过计价货币因素利多金银，中国加大经济刺激力度有利于提振白银的工业属性需求，我们预计2025年春季之前金银价格继续偏强运行；但美国经济增长势头改善也将在中期内削弱黄金的避险需求，而中国财政扩张力度也存在不确定性，这意味着金银高位波动性或有所增大。本周关注欧美9月份PMI初值以及美国大选形势。 中线行情： 2024年3月份伦敦黄金在多重利好刺激下，一举突破五重顶2080美元/盎司 并顺势上涨到2568美元/盎司，我们判断伦敦黄金已经进入第三轮大牛市的第四个中级上涨阶段，核心驱动力是环球央行携手宽松以及中美积极财政扩张。虽然美联储因年初就业通胀韧性而推迟降息，但4月份以来就业通胀韧性的减弱以及 8月初环球金融市场剧震为美联储提供降息条件；房地产市场动荡限制中国财政扩张，人民币汇率贬值压力限制中国货币宽松，但美欧央行降息也为中国加大经济刺激力度提供时间窗口，9月18日中国宣布宽松货币与房地产和股市一揽子刺激政策。整体看百年变局与中美博弈始终支撑黄金的避险需求，欧美央行降息进一步增强黄金的抗通胀需求，预计本轮牛市伦敦黄金目标价为2600-2800美元/盎司；新能源领域的广泛应用使得全球白银持续供不应求，客观上有利于推动金银比值震荡回落，预计本轮金银比值下降至75-80，对应伦敦白银价格上涨空间为32.5-37.3美元/盎司；美联储降息与中国短期经济增长动能改善或增强企业结汇意愿并推高人民币汇率，预计本轮人民币兑美元汇率升值至6.9-7.1，折算国内金银上涨空间分别为585-630元/克和8300-9500元/千克。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国达拉斯联邦储备银行总裁洛根认为美联储未来还会有更多的降息举措，且美联储没有理由不同时推进缩减资产负债表的工作；堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德说，他支持小心谨慎、深思熟虑地降息；明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利称，他预计未来几个季度将适度降息，但若劳动力市场急剧恶化，可能会促使他主张加快降息步伐；旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，她没有看到任何迹象表明美联储将停止降息，利率绝对仍然高得足以抑制经济。 2、根据美国政府网站公布的信息，禁止美国对中国AI领域进行某些投资的规定正在接受最终审查，这表明这些限制措施即将出台。美国司法部拟定新规，通过对某些商业交易施加新的限制，防止联邦政府数据或美国人的大量个人数据不落入中国、伊朗和俄罗斯等国家之手。 3、美国国务卿布林肯再次前往中东推动停火，寻求重启谈判，结束加沙战争并化解黎巴嫩冲突的蔓延。美国特使AmosHochstein在贝鲁特与黎巴嫩官员就以色列和真主党停火的条件举行了会谈。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com