贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 3 月 4 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国 1 月份 PCE 物价符合市场主流预期，美联储官员表示继续支持年中开始降息，受其激励伦敦黄金显著反弹至 2045 美元/盎司附近；目前市场对 2024 年美联储降息幅度预期已经下调至 85BP，与美联储 2023 年 12 月会议预期的 75BP 相差不远，短期内美联储降息乐观预期的进一步调整的空间相对有限，春节期间创下的 1985 美元/盎司很可能成为今年伦敦黄金的一个重要支撑位，3 月份市场主要关注美联储对经济通胀形势以及资产负债表问题的表态。 中线行情： 我们预计 3 月份伦敦黄金还将继续在 1980-2080 美元/盎司区间内运行但略显强势，因为目前市场对美联储降息预期已经调整到跟美联储 2023 年 12 月会议预期相差不远(降息 85BP VS 降息 75BP)，因此短期内降息乐观预期的进一步调整空间有限，除非美联储 3 月会议上调经济通胀与政策利率路径预期；而且美联储将在 3 月会议上讨论资产负债表问题，届时可能就市场期望的放缓缩表步伐给出意见，这对黄金价格是相对有利的；但在美国经济与就业韧性减弱、美联储正式确认通胀回落信心之前，预计黄金难以彻底突破上述震荡区间。工业属性较强的白银一方面跟随黄金价格走势，另一方面也与中国经济增长动能以及中国资产走势相关，技术上看金银比值出现初步企稳回落迹象，密切关注新一轮库存周期对白银价格的影响。对于国内金银价格，我们继续维持斜率放缓的慢牛格局观点，建议投资者在上涨趋势线附近寻找机会做多。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国 1 月份个人消费支出 PCE 物价指数环比上涨 0.3%，高于 12 月下修后的上涨 0.1%；但同比涨幅为 2.4%，创 2021 年 2 月以来最低，使美联储仍可能在年中降息。商务部发布的报告还显示，1 月个人支出放缓，受累于汽车、家具和其他耐用家用设备等商品支出减少，目前交易员仍押注美联储将在 6 月开始降息。 2、克利夫兰联储总裁梅斯特表示，只要通胀继续朝着美联储 2%的目标靠拢，同时劳动力市场有所降温但保持健康，她仍预计美联储今年将降息三次；亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，通胀率重返美联储 2%目标利率的道路将是不平坦的，如果经济发展如他所料，他认为美联储将在夏季开始降息。 3、20 国集团 G20 财经官员周四结束会谈时未能就联合声明达成一致，与会者在加沙和乌克兰战争问题上的分歧，给针对全球经济发展达成共识的努力蒙上阴影。巴西作为轮值主席国以会后总结发言替代公报，称全球经济继续面临多重挑战，下行风险包括战争和冲突升级、地缘政治分歧、保护主义抬头和贸易路线受到干扰；尽管各国和地区之间存在差异，但全球经济软着陆的可能性有所增加，经济增长显示出韧性。 4、加沙卫生当局称，以色列军队周四枪杀了 100 多名等待派发救援物资的巴勒斯坦人，但以方将其归因于人们围住了援助卡车，称死者受到踩踏或碾压。美国总统拜登与埃及和卡塔尔领导人讨论了这起令人震惊的悲惨事件，以及如何确保以色列人质获释和实现六周停火。巴勒斯坦卫生当局称，目前已确认自战争爆发以来，有 30035 名巴勒斯坦人在以色列发动的进攻中丧生，7 万多人受伤。 5、白宫表示，美国正对中国汽车进口是否构成国家安全风险展开调查，并可能出于对连网汽车技术的担忧而实施限制。白宫官员告诉记者，目前说可能采取什么行动还为时过早，并表示尚未就任何可能禁止或限制中国连网车的政策做出决定。 6、中国央行发布关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知，央行有关负责人就此解读指出，中国居民直接持有的政府债券规模较小，与成熟债券市场相比，还有很大提升空间；通过柜台渠道投资债券市场，可以将储蓄高效转化为债券投资，增加居民财产性收入。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com