公司信息更新报告：成本控制能力显著，Q3业绩创新高

银泰黄金（000975.SZ）公司信息更新报告

一、业绩表现

• 2024年前三季度业绩：

  • 营业收入：120.71亿元，同比增长70.14%
  • 归属上市公司股东的净利润：17.27亿元，同比增长54.46%
  • 2024年第三季度单季业绩：
    • 营业收入：55.66亿元，环比增长49.17%
    • 归属上市公司股东的净利润：6.52亿元，环比增长14.04%

• 成本控制：

  • 销售、管理、财务及三费费率分别为0.03%、1.99%、0.01%、2.03%，同比分别变化+0.01pct、-1.44pct、-0.22pct、-1.65pct。

• 未来盈利预测：

  • 2024-2026年预计归母净利润分别为23.15亿元、28.83亿元、31.22亿元，EPS分别为0.83元、1.04元、1.12元，当前股价对应PE分别为23.3倍、18.7倍、17.3倍。

二、业务发展

• 成本控制与产量：

  • 2024年前三季度黄金产量6.28吨，销量6.51吨，黄金产量符合年度计划。
  • 黄金合并摊销后的克金成本142.80元/克，环比下降3.73元/克，毛利率达到73.10%。
  • 白银产量122.82吨，销量122.08吨，合并摊销后成本2.75元/克，毛利率47.72%。
  • 铅精粉和锌精粉产销量也有所增长，毛利率分别为41.06%、40.41%。

• 海外并购：

  • 完成对Osino的私有化，新增黄金资源量约127.2吨。
  • 取得吉林省通化县果松镇南岔村岩金矿普查探矿权，控股子公司内蒙古玉龙矿业股份有限公司1118高地铅锌矿探矿权转为采矿权，提升银铅锌产量，生产规模99万吨/年，矿区面积3.48平方公里，有效期28年。

三、财务预测

• 2022-2026年主要财务指标预测：
  • 营业收入：2022年83.82亿元，2023年81.06亿元，2024年109.23亿元，2025年125.49亿元，2026年140.56亿元。
  • 归母净利润：2022年1.123亿元，2023年1.424亿元，2024年2.315亿元，2025年2.883亿元，2026年3.122亿元。
  • 毛利率：2022年24.8%，2023年32.0%，2024年35.7%，2025年39.0%，2026年37.7%。
  • EPS：2022年0.40元，2023年0.51元，2024年0.83元，2025年1.04元，2026年1.12元。
  • P/E：2022年48.0倍，2023年37.8倍，2024年23.3倍，2025年18.7倍，2026年17.3倍。
  • P/B：2022年4.9倍，2023年4.7倍，2024年3.9倍，2025年3.3倍，2026年2.9倍。

四、风险提示

• 公司战略规划落地不及预期。
• 金价出现较大波动。

---

分析师：李怡然 联系人：陈权 **邮箱：liyiran@kysec.cn, chen